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隆盛科技（300680）2021年Q1业绩及投资分析总结

核心内容

隆盛科技在2021年第一季度实现了显著的业绩增长，归母净利润预计在2092-2168万元之间，同比增长721%-751%。这一增长主要得益于2020年同期受新冠疫情影响导致的低基数效应，以及2021年市场需求回暖和国六排放标准的实施推动。

主要观点

• 业绩高增原因：2020年Q1受疫情影响，公司及下游客户开工不足，销售不畅，导致净利润仅为254.9万元。随着疫情结束，市场需求回升，客户订单增加，推动了公司销售增长。
• 国六标准推动EGR业务：2021年7月1日起实施的国六排放标准将显著提升EGR产品的需求，市场空间预计扩容至37亿元，是国六实施前的9倍以上。公司作为EGR行业龙头，市占率约为35%，具备较强的产品竞争力和客户资源，有望实现EGR业务的高速增长。
• 马达铁芯业务增长潜力：马达铁芯作为新能源汽车核心部件，受益于新能源汽车技术进步和政策支持。预计到2025年，国内市场规模达39-45亿元，全球市场达91-105亿元。公司已与尼桑、大众、蔚来、广汽新能源等品牌合作，并通过定增募资建设120万套/年的马达铁芯产能，未来有望成为新的增长点。
• 盈利预测与投资建议：公司2020-2022年预计实现归母净利润0.54亿、1.55亿和2.63亿，EPS分别为0.38元、1.07元和1.82元，对应PE分别为72.1倍、25.3倍和14.9倍。维持“买入”评级，目标价为42.8元。

关键信息

财务数据与估值（单位：百万元）

风险提示

• 政策执行低于预期
• 汽车销量下滑
• 国产替代缓慢
• 行业竞争加剧
• 新产品拓展缓慢
• 业绩预告为初步测算，具体数据以2021一季报为准

投资评级

当前价格与目标价

• 当前价格：27.16元
• 目标价格：42.8元

股本与市值

总结

隆盛科技凭借国六标准的实施和新能源汽车市场的增长，实现了2021年Q1的业绩大幅增长。公司作为EGR行业龙头，有望在国六标准下实现业务放量；同时，马达铁芯业务的拓展也为公司带来新的增长动力。分析师维持“买入”评级，目标价为42.8元，反映出对公司未来增长潜力的看好。然而，需关注政策执行、市场竞争和产品拓展等潜在风险。