20210413-天风证券-同兴达-002845.SZ-全年业绩表现亮眼_一季度延续高景气度_3页_751kb

同兴达（002845）总结

核心内容

同兴达（002845）在2020年及2021年一季度表现出强劲的业绩增长，其营业收入和净利润均实现大幅上升。公司凭借与多家全球品牌厂商的战略合作，市场占有率不断提升，同时通过智能化、数字化管理提升了生产效能和盈利能力。公司业务涵盖液晶显示模组（LCM）和摄像头模组（CCM）等领域，具备良好的增长潜力。

主要观点

• 业绩表现：2020年公司预计实现营业收入105.80亿元，同比增长70.76%，归母净利润2.57亿元，同比增长132.02%。2021年一季度预计实现归母净利润0.7-1.0亿元，同比增长411.12%-630.18%。
• 增长驱动因素：
  • 优质大客户体系的建立，保障营收和盈利的持续增长。
  • 产品结构优化和管理效率提升。
  • 下游客户积极备货，行业景气度持续提升。
• 业务拓展：
  • LCM业务：公司拥有赣州高端液晶显示模组生产线，投资建设了年产6000万片异形全面屏二合一显示模组项目，受益于面板驱动IC紧缺、显示面板涨价以及客户市占率提升。
  • CCM业务：公司已量产生物识别模组，并设立南昌摄像头模组工厂，未来计划新增产线以提升产能，受益于多摄需求增长、高清化趋势及3D sensing技术发展。
• 市场表现：公司与OPPO、VIVO、小米、三星、传音、联想、TCL、大疆等大客户建立了长期合作关系，订单充足，市场前景广阔。

关键信息

财务数据与估值

投资建议

• 预计2021-2022年净利润分别为4.50亿元和5.41亿元。
• 维持2021年34倍PE目标，目标价为65.30元。
• 投资评级为“买入”。

风险提示

• 行业竞争加剧。
• 研发成果不及预期。
• 下游需求不及预期。
• 业绩快报与预告为初步核算结果，最终以年报及一季报为准。

财务预测摘要

财务比率

作者信息

• 潘霖：分析师，SAC执业证书编号：S1110517070005，邮箱：panjian@tfzq.com
• 许俊峰：分析师，SAC执业证书编号：S1110520110003，邮箱：xujunfeng@tfzq.com

投资评级声明

• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上。
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%。
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%。
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下。
• 行业投资评级：
  • 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上。
  • 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%。
  • 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下。

特别声明

天风证券可能持有或交易本报告提及公司所发行的证券，并可能为其提供或争取提供各种金融服务。投资者应考虑潜在利益冲突，并将本报告作为投资决策的参考之一，而非唯一依据。