20180905-万联证券-贵阳银行-601997.SH-2018年中报点评_二季度净息差加落_资产质量保持稳定__3页_385kb

贵阳银行2018年中报总结

核心内容概述

贵阳银行在2018年上半年实现了稳健的财务表现，营业收入和归母净利润均保持增长，尽管二季度净息差有所回落，但资产质量基本保持稳定。

财务表现

2018年上半年，贵阳银行实现营业收入60.42亿元，同比增长6.36%；拨备前利润44.25亿元，同比增长7.4%；归母净利润22.78亿元，同比增长19.8%。整体财务表现稳健，盈利能力持续增强。

资产与负债情况

• 贷款总额：1397.32亿元，较年初新增145.73亿元，增长率11.64%。

  • 企业贷款新增98.32亿元，其中建筑业、房地产业和制造业分别新增58.92亿元、32.02亿元和25.36亿元。
  • 个人贷款新增45.72亿元，增长率13.23%。经营性贷款和住房类贷款分别新增19.24亿元和17.23亿元，增长率为12.17%和15.81%。

• 存款总额：3,053.80亿元，较年初新增78.49亿元，增长率2.64%。

  • 定期存款新增208.68亿元，增长24.11%；活期存款减少119.97亿元，下降5.98%。
  • 定期存款占比35.18%，较年初提升6.09个百分点。

净非利息收入

净非利息收入同比增长，主要得益于投资收益的增加。然而，手续费及佣金净收入同比下降7%。主要收入来源包括投行业务、理财业务和银行卡业务，其中银行卡业务实现高速增长，而投行业务和理财业务因新规影响，增长不明显。

资产质量

• 不良贷款率1.39%，较年初上升0.05个百分点。
• 二季度不良净生成率2.19%，较一季度下降70BP。
• 关注类贷款占比2.87%，较年初下降33BP。
• 逾期90天以上贷款占不良比例90.63%，较年初下降8.75个百分点。
• 拨备覆盖率262.73%，较年初下降6.99个百分点。

资产质量总体保持稳定，不良贷款率和关注类贷款占比均有所改善，逾期贷款比例下降，显示信贷风险控制能力较强。

投资评级与建议

• 公司投资评级：增持（首次）
• 股价表现：2018年9月5日收盘价11.8元，市净率0.92倍，总市值271亿元。
• 投资建议：当前股价对应的2018-2019年PB分别为0.92倍和0.79倍，给予“增持”评级。

风险提示

• 行业监管政策超预期
• 市场下跌可能引发系统性风险

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