汽车行业2月投资策略：关注自主品牌崛起与增量零部件机遇-20220201-国信证券-23页_1mb

汽车行业2月投资策略总结

核心内容概览

本报告分析了2022年1月中国汽车行业整体表现及发展趋势，重点关注自主品牌的崛起与电动智能增量零部件带来的投资机会。报告指出，随着新能源汽车渗透率的提升以及汽车智能化的加速推进，整车及零部件行业将面临结构性发展机遇。

主要观点

1. 行业背景与趋势

• 自主崛起：自主品牌在组织架构、供应链完善、商业模式等方面超越合资品牌，长期看好其发展潜力。
• 电动化与智能化：新能源汽车进入高质量发展阶段，电动化趋势包括高能量密度电池、多合一电驱动系统、整车平台高压化等；智能化方面，随着5G技术的应用，汽车智能化水平提升，预计2022年更多搭载激光雷达、域控制器等技术的L2+级别车型将量产。
• 行业增长预期：中长期预计国内汽车总量产销未来20年维持2%年化复合增速，新能源汽车未来10年有望维持20%以上年化复合增速。

2. 行业数据与表现

• 2021年汽车销量：同比增长3.8%，其中新能源汽车销量增长114%，渗透率达19%。
• 1月汽车板块表现：CS汽车板块下跌11.51%，其中乘用车板块跌幅最大，达15.03%，零部件板块下跌8.73%，整体弱于沪深300和上证综合指数。
• 12月产销数据：汽车产销分别为290.7万辆和278.6万辆，环比增长12.5%和10.5%，但同比略有下滑。

3. 新能源汽车表现

• 12月新能源汽车销量：同比增长114%，渗透率19.1%，其中新能源乘用车渗透率20.6%。
• 新能源汽车销量前三：比亚迪（9万辆）、特斯拉（7万辆）、上汽通用五菱（6万辆）。
• 新能源车型销量前三：宏光MINI EV（5.6万辆）、Model Y（4.1万辆）、Model 3（3.0万辆）。

4. 估值与市场表现

• 估值变化：2022年1月汽车板块估值环比有所下降，但较去年同期有所上升。
• 重点公司表现：比亚迪、长城汽车、吉利汽车等整车企业以及星宇股份、福耀玻璃、德赛西威等零部件企业股价均出现不同程度下跌，部分公司如拓普集团、保隆科技等则有所上涨。

5. 原材料与汇率

• 原材料价格：1月原材料价格总体上涨，其中钢铁、铝锭、锌锭价格同环比上升，而橡胶和玻璃价格有所下降。
• 汇率影响：美元和欧元兑人民币汇率均小幅下降，对出口型汽车配件企业有影响。

关键信息

行业投资建议

• 重点推荐：自主新品周期强势的整车企业包括长城汽车、比亚迪、吉利汽车、广汽集团；核心增量/成长零部件包括星宇股份、福耀玻璃、拓普集团、华阳集团、德赛西威等。
• 渗透率与增长点：激光雷达、自动驾驶域控制器、HUD、调光玻璃、空气悬架、多合一电驱动系统等增量零部件市场增长潜力大。

行业风险提示

• 宏观经济下行：可能引发销量下滑与价格战。
• 新能源替代风险：传统机械式零部件行业可能因新能源替代而消失。

重要行业新闻

• 丰田发布产销数据：2021年全球销量1049.6万辆，同比增长10.1%。
• 江铃福特合资公司成立：福特取得实控权，主攻差异化SUV市场。
• Stellantis增持广汽菲克：计划将持股比例提升至75%。
• 集度汽车融资：完成近4亿美元A轮融资，由百度和吉利共同增持。
• 吉利与力帆合资：定名为睿蓝汽车，致力于打造智能换电生态。
• 特斯拉超级充电站：中国大陆已建设开放超过1000座超级充电站，覆盖60个城市。

重点公司盈利预测与估值

图表目录

• 图1：CS汽车PE
• 图2：CS汽车零部件PE
• 图3：2019-2021.12汽车单月销量及同比增速
• 图4：2019-2021.12乘用车单月销量及同比增速
• 图5：2019-2021.12商用车单月销量及同比增速
• 图6：2019-2021.12新能源汽车单月销量及同比增速
• 图7：2019年-2021年乘用车分月度销量及同比增速
• 图8：2019年-2021年轿车分月度销量及同比增速
• 图9：2019年-2021年SUV分月度销量及同比增速
• 图10：2019年-2021年MPV分月度销量及同比增速
• 图11：2021年12月狭义乘用车批发销量厂商排名
• 图12：2021年12月狭义乘用车零售销量厂商排名
• 图13：201901-202112商用车单月产量
• 图14：201901-202112商用车单月销量
• 图15：2020年-2021年新能源汽车产量及同比
• 图16：2020年-2021年新能源汽车销量及同比
• 图17：2019年-2021年分月度新能源乘用车批发销量
• 图18：2019-2021各月经销商库存系数
• 图19：2019-2021各月经销商库存预警指数
• 图20：2022年1月周度零售数据
• 图21：2022年1月周度批发数据
• 图22：橡胶类大宗商品价格指数
• 图23：钢铁市场价格
• 图24：浮法平板玻璃：4.8/5mm市场价格
• 图25：铝锭A00市场价格
• 图26：锌锭0#市场价格
• 图27：美元兑人民币即期汇率
• 图28：欧元对人民币即期汇率

表格目录

• 表1：传统车企的电动智能品牌及新势力车企战略规划
• 表2：汽车电动化智能化背景下增量零部件梳理
• 表3：汽车市场主要板块市场表现
• 表4：重点上市公司近期表现
• 表5：汽车板块企业涨跌幅前五名
• 表6：2021年12月新能源车企销量排名
• 表7：2021年12月新能源车型销量排名
• 表8：2022年1月上市车型梳理
• 表9：重点公司盈利预测及估值