20180618-太平洋-汽车与汽车零部件行业点评报告_进口车加关税_自主崛起趋势不变_5页_634kb

可选消费 汽车与汽车零部件行业总结

核心内容

本报告主要分析了中国进口车加征关税对汽车行业的影响，以及中国自主品牌汽车的发展趋势。报告指出，2018年6月16日，财政部宣布对原产于美国的约500亿美元产品加征25%的关税，其中包含传统车和新能源车，但不包括传统小轿车和增程式混动小轿车。此次关税调整将对进口车市场造成一定冲击，但中国自主品牌汽车的崛起趋势依然不变。

主要观点

1. 进口车关税提升影响

• 加征对象：主要针对原产于美国的传统车（包括小客车、越野车、货车）和新能源车（包括增程式混动小客车、插混汽车、纯电动汽车，如特斯拉产品）。
• 综合税率变化：加征25%关税后，美国进口车的综合税率从40.4%提高至71%。
• 价格影响：以100万元的美国进口车为例，降税前价格为91.2万元，加征关税后价格提高至110万元，较降税前价格上涨约10%。

2. 进口车市场现状

• 市场占比：2017年中国整车进口金额达510亿美元，其中美国进口金额为131亿美元，占比25.7%。
• 进口数量：美国进口车数量为28万辆，占比22.4%。
• 价格区间：进口车税后均价超过40万元，而中国年汽车销量达2888万辆，进口车占比仅4%。

3. 自主品牌崛起趋势

• 价格区间：自主品牌车型价格主要在10万元以下，逐步向20万元突破。
• 销量增长：2018年1-5月，上汽自主销量达30万辆，同比增长52%；吉利汽车销量达63.8万辆，同比增长44%。
• 投资建议：推荐关注受益于自主品牌崛起的优质零部件供应商，如新泉股份；同时建议关注低估值、业绩稳定的车企，如上汽集团、宇通客车。

4. 特斯拉国产化机遇

• 订单与产能：特斯拉Model 3全球订单近50万辆，但目前产能严重不足。
• 国产化计划：特斯拉宣布将在上海建立工厂，加速国产化进程。
• 市场前景：中国新能源车市场是全球最大的市场，未来5~10年将持续高速增长，加征关税将推动特斯拉加快国产化步伐。

关键信息

• 关税调整时间：对340亿美元产品自2018年7月6日开始实施加征关税。
• 税率变化：美国进口车关税从25%提高至40%，综合税率从40.4%升至71%。
• 投资评级说明：
  • 行业评级：看好、中性、看淡。
  • 公司评级：买入、增持、持有、减持。

风险提示

• 汽车销量不达预期：可能影响行业整体回报。

联系信息

• 证券分析师：
  • 白宇：电话010-88695257，邮箱baiyu@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190518020004。
  • 方杰：电话010-88321942，邮箱fangjie@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190517120002。
• 联系人：
  • 刘文婷：电话021-61372565。
  • 徐慧雄：未提供联系方式。
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