20240401-东海证券-华阳集团-002906.SZ-公司简评报告_单季度增长提速_智能座舱产品线持续扩展_4页_349kb

华阳集团（002906）公司简评总结

报告摘要

本报告分析了华阳集团（002906）的财务表现、业务发展及投资价值。公司2023年全年实现营收7137亿元，同比增长27%，归母净利润465亿元，同比增长22%。2023年第四季度业绩增速显著提升，营收同比增44%，归母净利润同比增48%。公司延续汽车电子与精密压铸双轮驱动格局，产品线丰富，智能座舱和汽车智能化零部件增长迅速。

关键业务进展

• 汽车电子：聚焦智能座舱，推出舱泊一体、行泊一体域控、电子外后视镜等产品，客户结构优化，获得大众、上汽大众、比亚迪等国内领先车企定点。
• 精密压铸：受益于汽车智能化趋势，投资长兴项目提升长三角配套能力，产品向中大件延伸，布局三电系统。

盈利能力

2023年毛利率为22.36%，同比提升0.26个百分点。第四季度毛利率达22.92%，同比上升1.04个百分点。期间费用率显著下降，预计2024-2026年归母净利润分别为639亿元、802亿元、1005亿元，同比增长38%、25%、25%。

投资建议

维持“买入”评级，2024-2026年PE分别为21X、17X、13X，符合行业增长预期。建议投资者关注新项目落地及新产品市场拓展。

风险提示

下游客户销量不及预期、新产品拓展进度滞后等。

核心财务数据

投资评级

• 公司评级：买入
• 相对沪深300：建议超配15%

免责声明：本报告内容由东海证券研究所撰写，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。