20180517-万联证券-A股入摩专题_短期影响情绪_中期影响风格_22页_819kb

A股纳入MSCI专题总结

核心内容概述

A股纳入MSCI指数是国际资本市场对中国股市逐步开放的重要标志，对A股市场将产生短期情绪影响和中长期风格及投资结构变化。此次纳入涉及多个指数，包括MSCI中国指数、MSCI亚洲市场（除日本）指数、MSCI新兴市场指数及MSCI全球市场指数，预计会带来大量外资流入。

主要观点

• 短期影响：A股纳入MSCI带来的资金流入有限，主要是情绪面影响，预计在2018年6月和9月分别带来600亿元和1450亿元的资金增量。由于市场已经提前布局，对个股走势影响较小。
• 中长期影响：随着A股国际化程度提升，外资将逐步增加配置比例，推动A股投资风格更加注重基本面，同时增强A股与外围股市的联动效应。
• 投资机会：中长期可关注外资持仓比例高的个股和AH股溢价率为负的个股，这些股票可能具有更高的配置价值。此外，一些新纳入的个股，尤其是前期滞涨且估值与业绩匹配的，可能有较大的投资机会。
• 外资渠道：外资主要通过互联互通、QFII和RQFII进入A股，其中互联互通机制因无额度限制，将成为主要资金流入渠道。
• 成分股特征：MSCI中国A股国际通指数新增234只成分股，主要集中在大金融和大消费领域，对新兴产业配置比例偏低。

关键信息

资金增量测算

• 按2.5%权重纳入，预计带来600亿元资金。
• 按5%权重纳入，预计带来1450亿元资金。
• 中长期按100%权重纳入，预计带来2.4万亿元资金。

投资机会分析

• 短期机会：新纳入的个股可能因资金流入预期而出现投资机会，尤其是估值合理、业绩稳定的个股。
• 中长期机会：外资持仓比例高的个股和AH股折价的个股具备更高的投资价值。

投资风格变化

• 外资的加入将使A股市场更加注重基本面，推动投资风格向成熟化发展。
• A股与外围股市的联动效应增强，市场风格将更加均衡。

外资进入渠道

• 互联互通机制（陆股通、港股通）：资金流入速度快，无额度限制。
• QFII和RQFII：资金流入速度较慢，但仍有较大空间。

成分股行业分布

• 主要集中在金融、消费等行业，新兴产业配置比例偏低。

风险提示

• A股纳入MSCI进程低于预期。
• 经济超预期下滑。
• 外部黑天鹅事件。

结论

A股纳入MSCI将对市场产生深远影响，短期内可能带来资金流入和情绪波动，中长期则可能推动投资风格和市场结构的改变。投资者应关注外资持仓比例高的个股和AH股折价的个股，同时注意潜在的风险因素。