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螺卷早报（2022-3-28）总结

核心内容概述

本报告分析了螺纹钢与热卷期货市场的近期走势，结合基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等多方面因素，给出了短期操作建议及市场风险提示。

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螺纹钢市场分析

基本面

• 供给端：电炉开工率小幅增长，高炉开工率受疫情影响保持稳定。
• 需求端：尽管宏观预期较好，但疫情对下游开工及交通造成影响，显示需求较同期转弱。
• 判断：中性

基差

• 螺纹现货折算价为5129.4，基差为116.4，现货升水期货。
• 判断：偏多

库存

• 全国35个主要城市螺纹库存为966.62万吨，环比减少0.25%，同比减少21.38%。
• 判断：中性

盘面

• 螺纹价格在20日线上方，20日线向上。
• 判断：偏多

主力持仓

• 螺纹主力持仓多增。
• 判断：偏多

预期

• 螺纹期货价格预计本周仍以区间震荡为主，操作上建议05合约日内4950-5100区间轻仓操作，10合约4900-5050区间轻仓操作。
• 判断：偏多

利多因素

• 政策稳增长背景下，地产与基建政策带来二季度建材需求强预期。
• 原材料高位运行，提供成本支撑。

利空因素

• 三月下旬供应压力将逐渐加大。
• 国内部分地区疫情爆发，影响下游开工进度。

交易逻辑

• 三月下旬限产放松，复产预期兑现，但疫情对需求端影响更大，市场预期转弱，价格上行驱动不足。

风险点

• 供应端复产速度超预期。
• 各地疫情影响持续时间长，影响下游需求。

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热卷市场分析

基本面

• 供应端：随着限产放松，热卷产量继续小幅增长。
• 需求端：上周需求消费小幅反弹，下游制造业需求表现旺盛，汽车产销继续好转，本月需求韧性延续，但需警惕疫情影响。
• 判断：偏多

基差

• 热卷现货价为5150，基差为-132，现货贴水期货。
• 判断：偏空

库存

• 全国33个主要城市热卷库存为248.23万吨，环比减少0.76%，同比减少12.6%。
• 判断：中性

盘面

• 热卷价格在20日线上方，20日线向上。
• 判断：偏多

主力持仓

• 热卷主力持仓空减。
• 判断：偏空

预期

• 热卷期货价格预计本周上行空间有限，不宜追多，操作上建议05合约日内5200-5350区间轻仓操作，10合约5150-5300区间轻仓操作。
• 判断：偏空

利多因素

• 原材料高位运行，提供成本支撑。
• 下游汽车产销反弹，1-2月制造业强劲，消费需求保持同期水平。

利空因素

• 三月下旬供应压力将逐渐加大。
• 国内疫情爆发，影响下游部分行业开工进度。

交易逻辑

• 三月下旬限产放松，复产预期兑现，但疫情对需求端影响更大，市场预期转弱，价格上行驱动不足。

风险点

• 供应端复产速度超预期。
• 各地疫情影响持续时间长，影响下游需求。

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其他相关数据

• 螺纹现货价格、螺纹东南亚价格、热卷现货价格、热卷东南亚价格、螺纹基差等图表数据均显示市场处于震荡状态，缺乏明确趋势。
• 铁矿石港口库存、进口矿烧结粉钢厂库存、钢厂废钢库存等数据反映原材料供应情况，整体处于高位。
• 房地产投资与销售、制造业PMI等宏观指标显示需求端存在一定支撑，但受疫情影响有所减弱。
• 钢材出口、建材成交量、螺纹表观消费、热卷表观消费等数据反映市场实际需求，部分指标呈现环比增长，但整体增幅有限。
• 螺纹与热卷表观消费同比及消费库存比显示消费端同比下滑，库存压力有所缓解。

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总结

螺纹钢与热卷市场在当前环境下呈现震荡态势，短期内受疫情及政策预期影响，价格上行空间有限。螺纹钢基本面偏多，但基差偏多与主力持仓偏多形成一定支撑；热卷基本面偏多，但基差偏空与主力持仓偏空形成压制。市场整体需关注疫情控制情况及复产进度，操作上建议轻仓应对，控制风险。