20250901-江海证券-2025H1净利润增长超预期_新产品将打开公司向上成长空间_5页_396kb

万通液压（830839.BJ）2025年上半年业绩总结

公司概况与评级

万通液压属于机械设备行业，主营业务涵盖液压设备和技术研发。根据江海证券最新报告，该股被维持为“持有”评级，当前股价43.11元。

经营绩效表现

2025年上半年公司实现营收3.44亿元，同比增长13.12%；归母净利润0.67亿元，同比增长40.33%，扣非净利润0.66亿元，同比增长42.42%。经营性现金流净额达1.08亿元，同比增长48.40%，反映出良好的运营效率和成本控制。

业务结构

公司四大业务板块均呈现稳定增长：

• 自卸车专用油缸：同比增长25.95%，受益于设备更新扶持政策、自卸车需求回暖；
• 油气弹簧：同比增长21.40%，客户需求旺盛，国内外订单双增长；
• 机械装备用缸：同比增长3.96%，主要工程机械油缸产品快速扩张；
• 矿用车用油缸：增长稳定。

研发创新与国际化

公司持续深耕技术研发，上半年研发费用1396万元，同比增长15.93%。积极布局新产品，主要包括无人驾驶矿车智能举升系统、工业机器人油气平衡装备、人形机器人行星滚珠丝杠副等，拓展面向工业机器人、智能驾驶等新应用场景。同时加快国际化步伐，海外市场增长41.24%，境外业务持续向高附加值方向转型升级。

估值与展望

根据分析机构预测，公司2025-2027年营业收入预计由7.14亿元增至10.20亿元；净利润由1.49亿元增至2.15亿元，对应PE分别为34、27、24倍。分析师认为，公司通过巩固国内市场，同时深化国际化布局，有望进一步打开成长空间，但也面临宏观经济波动、行业竞争、原材料价格等因素的风险。

风险提示

包括宏观经济波动、市场竞争加剧、原材料价格波动、新产品推广不及预期和国际化拓展缓慢等。

总结： 万通液压在稳健主业驱动下，积极应对市场变化，通过技术研发与海外扩张保持行业发展活力。尽管面临一定不确定性，其短期内的强劲增长和新产品的研发投入为其长期发展增添了确定性。