20181216-天风证券-公用事业行业研究周报_三部门印发_渤海综合治理攻坚战行动计划_雄安环保大单即将落地_22页_1mb

公用事业行业总结

核心内容

本报告主要分析了2018年12月10日至12月16日期间，中国公用事业和环保行业的动态，包括政策发布、市场趋势、行业机会以及重点推荐的上市公司。

环保行业

• 政策支持：三部委联合印发《渤海综合治理攻坚战行动计划》，明确改善渤海生态环境质量为核心，提出陆源污染治理、海域污染治理、生态保护修复、环境风险防范四大攻坚行动，推动水环境治理需求加速释放。
• 雄安新区项目：雄安新区白洋淀农村污水、垃圾、厕所等一体化治理项目即将公布中标结果，预计20年运营期费用总预算近33.8亿元，为环保板块带来重大利好。
• 融资环境改善：证监会出台政策，支持上市公司回购股份和再融资，缓解融资难题，降低融资成本，提升企业流动性。环保板块估值处于低位，利好优质企业。
• 重点推荐：国祯环保、博世科、维尔利、长青集团、瀚蓝环境、中国天楹、上海洗霸等公司，因其在环保领域具备较强竞争力，受益于政策支持和融资环境改善。

公用事业行业

• 燃气行业：中国煤层气产业处于快速发展的临界点，非常规天然气补贴“十四五”有望延续，利好煤层气开发。山西煤层气探矿权开始招标，蓝焰控股、新天然气、沃施股份、天壕环境等公司有望受益。
• 电力行业：弱市下继续看好电力板块，动力煤价格中枢有望下移。能源局推进8个电力现货试点建设，可再生能源配额制于2019年正式考核，促进新能源消纳。
• 重点推荐：三峡水利、华能国际（A+H）、华电国际（A+H）、国投电力、粤电力等公司，受益于政策支持和市场趋势。

主要观点

1. 环保行业：

   • 政策利好推动环保板块需求释放，特别是渤海综合治理和雄安新区项目。
   • 融资环境改善，减轻环保企业融资压力，提升流动性。
   • 重点推荐国祯环保，关注博世科、维尔利、长青集团等公司。

2. 公用事业行业：

   • 燃气行业迎来发展机遇，特别是煤层气开发，推荐蓝焰控股、新天然气等公司。
   • 电力行业在政策支持下，动力煤价格中枢下移，可再生能源消纳提升，推荐三峡水利、华能国际等公司。
   • 电力现货市场建设加速，将促进新能源消纳和电力价格发现。

关键信息

环保行业

• 政策支持：三部委联合发布《渤海综合治理攻坚战行动计划》，推动水环境治理。
• 雄安新区项目：白洋淀一体化治理项目即将落地，涉及6家公司，预计运营费用近33.8亿元。
• 融资政策：证监会放宽再融资和回购限制，提升融资效率，降低融资成本。
• 行业趋势：环保民企受益于拖欠账款清理，提升回款速度，改善现金流。
• 风险提示：政策执行力度不达预期、项目进度不达预期、宏观经济下行。

公用事业行业

• 燃气行业：

  • 山西煤层气探矿权开始招标，推荐蓝焰控股、新天然气、沃施股份、天壕环境。
  • 中国天然气对外依存度超过43%，发展本土气源成为迫切需求。
  • 沃施股份控股中海沃邦，未来将继续现金收购至67%。
  • 天壕环境与中联煤层气合资，打造全产业链闭环。

• 电力行业：

  • 中国沿海电煤采购价格指数环比下降，动力煤中枢有望下移。
  • 电力现货市场建设加速，提升可再生能源消纳能力。
  • 重点推荐三峡水利、华能国际、华电国际、国投电力、粤电力等公司。
  • 重庆地方电网整合，推动电力企业盈利能力提升。
  • 广东用电量居全国第一，推动电力需求增长。
  • 吉林燃煤发电机组执行环保电价，提升行业环保标准。

投资标的组合

• 公用事业：蓝焰控股、江苏国信、新天然气、三峡水利
• 环保：瀚蓝环境、国祯环保、中国天楹、上海洗霸

行业新闻动态

• 环保：

  • 生态环境部发布《渤海综合治理攻坚战行动计划》，推动水环境治理。
  • 上海加快垃圾分类设施建设，提高垃圾处理能力。
  • 济南鼓励水泥窑协同处置危险废物，提升资源利用率。
  • 无锡推动化工钢铁煤电行业转型升级。
  • 上海调整非居民用天然气价格，提高销售价格。
  • 吉林燃煤发电机组执行环保电价，提升环保标准。

• 公用事业：

  • 西气东输三线东段工程竣工投产，提升天然气输送能力。
  • 北京电网冬季负荷创新高，保障冬季用电。
  • 国网浙江电力加强电网管理，保障冬季用电。
  • 广东全社会用电量突破6000亿千瓦时，居全国第一。
  • 国家能源局推进电力现货试点建设，提升电力市场效率。

上市公司动态

• 环保行业：

  • 博世科限售股份上市流通，提升市场流动性。
  • 东江环保、菲达环保进行股权转让，推动公司结构调整。
  • 高能环境、理工环科中标环保项目，提升公司业绩。
  • 南方汇通新聘高管，优化管理结构。
  • 先河环保、盈峰环境、兴源环境、万邦达等公司有高管增持行为，提升市场信心。

• 公用事业行业：

  • 申能股份设立合资公司，推动抽水蓄能项目。
  • 吉电股份引进资本，推动新能源项目。
  • 宁波热电获国资委批准重组方案，提升公司实力。
  • 湖北能源收购秘鲁水电站项目，拓展海外市场。
  • 华能水电收购金中公司股权，推动电力业务。
  • 大众公用进行产权交易，优化公司结构。
  • 节能风电提供反担保，推动融资项目。

风险提示

• 政策执行力度不达预期。
• 项目进度不达预期。
• 宏观经济下行。
• 资产估值风险。
• 交易被暂停/取消风险。
• 管道建设不及预期。
• 财务费用继续上升。