20170416-国金证券-家电研究周报_基本面稳健无忧_短期回调无需过虑_11页_1mb

家电行业研究周报总结

核心内容概述

本报告分析了2017年4月14日家电行业的整体表现、细分板块数据、原材料价格走势、地产销售情况及重要公告和新闻，同时对行业和公司进行了投资评级分析。

主要观点

1. 行业表现：

   • 上周家电行业整体下跌2.66%，位列28个申万一级行业第20位。
   • 白色家电、黑色家电和小家电板块均出现不同程度的下跌，其中白色家电跌幅最大。
   • 市场优化平均市盈率17.84，家电行业市盈率19.57倍，较行业均值溢价21.97%。

2. 投资建议：

   • 维持家电行业“买入”评级，认为行业基本面稳健，估值与业绩增速匹配良好。
   • 推荐低估值稳健增长的白电企业（如格力电器、美的集团、青岛海尔）和高成长的厨电龙头（如老板电器、华帝股份）。

3. 市场前景：

   • 洗碗机市场增长迅速，2017年预计零售规模达36亿元，同比增长84%。
   • 冰洗市场受益于消费升级，智能化趋势明显，未来增长潜力大。

4. 风险提示：

   • 地产销售不及预期；
   • 原材料成本上升；
   • 家电公司业绩不达预期。

关键信息

2.1 厂商出货量

• 空调：

  • 2月出货量1026万台，同比增长71.6%；
  • 1-2月累计出货量2018万台，同比增长39.4%；
  • 内销增长86.0%，出口增长13.6%；
  • 格力电器、美的集团、青岛海尔2月空调出货量分别增长52.6%、105.7%、91.1%。

• 冰箱：

  • 1-2月出货量1030万台，同比增长4.8%；
  • 内销下降3.0%，出口增长20.7%。

• 洗衣机：

  • 1-2月出货量986.5万台，同比增长8.2%；
  • 内销增长5.1%，出口增长15.8%。

2.2 原材料价格

• 铜现货价格45860元/吨，周环比下降3.59%，较年初上升0.35%；
• 铝现货均价13890元/吨，周环比上升0.36%，较年初上升8.69%；
• 中国塑料价格指数周环比下降2.58%，较年初下降4.97%；
• 钢材价格指数（冷轧薄板）周环比下降1.69%，较年初下降11.61%。

2.3 地产销售

• 2017年1-2月国内商品房销售面积14054万平方米，同比增长25.1%；
• 30大中城市1-2月商品房成交面积2366万平方米，同比下降24.8%；
• 3月成交面积1999万平方米，同比下降31.1%；
• 大中城市销售疲软，三四线城市表现较好。

重点公司估值水平

上周个股表现

涨幅前五位

1. 奋达科技（+9.98%）
2. 长青集团（+5.30%）
3. 日出东方（+4.83%）
4. 老板电器（+4.06%）
5. 朗迪集团（+3.87%）

跌幅前五位

1. 中科新材（-7.55%）
2. 奥马电器（-9.77%）
3. 三星新材（-10.83%）
4. 高斯贝尔（-11.54%）
5. 奇精机械（-17.07%）

重要公告与新闻

重要公告

• 三花智控：拟购买三花绿能持有的三花汽零100%股权，交易价格21.5亿元，用于新能源汽车零部件建设项目。
• 九阳股份：2016年营业收入增长3.61%，净利润增长12.53%。
• 英唐智控：2017年一季度营业收入增长126.42%，净利润增长206.67%。
• 海信科龙：2017年一季度营业收入增长33.71%，净利润增长75.09%。
• 阳光照明：2016年销售收入增长3.18%，净利润增长21.67%。
• 乐金健康：2016年营业收入增长39.77%，净利润增长109.70%。

重要新闻

• 东芝拟出售电视业务：计划出售电视业务子公司过半股权，多家中国企业有意竞购。
• 惠而浦发布智能洗衣机：推出具有第6感智能控制系统和Wi-Fi远程操控技术的新产品。
• 海尔与丹佛斯战略合作：海尔中央空调成为丹佛斯全球首席战略合作伙伴，推动智慧节能系统。
• 彩电新品密集发布：小米、索尼、TCL等企业发布新品，推动行业高端化发展。
• 美的发布战略新品：推出TR+全能家用中央空调、Clivet产品和智慧楼宇管理系统（M-BMS）。

投资评级说明

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%；
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%；
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%—15%；
• 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%；
• 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。