20201108-华安证券-家电轻工行业周报_家电如期旺季启动叠加前期回调_家居龙头提份额_20页_3mb

家电与家居行业分析总结

核心内容

本报告分析了2020年11月家电与家居行业的市场表现与发展趋势，提出对相关板块的积极投资建议。

主要观点

• 家电板块表现强劲：本周家电板块涨幅领先市场，白电涨幅最为显著，北上资金大幅买入格力电器，周累计净买入额达20.53亿元。四季度以来，白电迎来底部复苏，厨电持续环比改善，小家电旺季启动，整体呈现高景气度。
• 销售数据亮眼：从奥维数据来看，上周家电销售全线增长，各子板块线上线下均实现高速增长。双十一期间家电全渠道表现优异，部分品牌预售额已超去年双十一总销售额。
• 小家电增长显著：清洁品类吸尘器表现尤为突出，线下线上销额分别同增226.93%和498.29%，均价提升超50%。科沃斯线上销额增速超900%，九阳、小熊的台式电烤箱也取得高增长。
• 白电价格回升：白电均价提升明显，实现量价齐升。空调线下均价小幅下降，但整体销售数据亮眼。美的、海尔、格力等白电龙头表现强劲。
• 厨电市场回暖：厨电套装销量和均价均有显著提升，线上增长尤为突出。老板电器厨电套装线上销额同比增加239.49%，厨电整体表现积极。
• 轻工与家居板块前景可期：2021年轻工板块看好软体家居与定制家居两条主线，顾家家居、欧派、索菲亚、志邦、金牌等企业值得关注。
• 消费趋势变化：随着互联网发展和疫情催化，渠道壁垒弱化，“产品为王”的时代逐步到来，供应链管理与产品力成为企业竞争力的核心。
• 出海趋势增强：国内消费品牌在国际市场的影响力提升，自主品牌出海成为新的增长点。
• 投资建议：长期看好小家电板块，推荐关注九阳股份、新宝股份、小熊电器、北鼎股份等具备较强产品力和市场竞争力的企业。

关键信息

家电板块

• 北上资金动向：本周北上资金大幅买入格力电器，净买入额达20.53亿元。
• 销售数据：
  • 白电：线下销额分别同增28.48%、61.02%、50.30%；线上销额同增83.15%、167.29%、123.83%。
  • 厨电：线下线上销额分别同增32.56%和204.89%，均价提升10%+。
  • 小家电：吸尘器线上线下销额分别同增226.93%和498.29%，均价同增超50%；科沃斯线上销额增速超900%。
• 投资建议：
  • 推荐企业：美的集团、海尔智家、格力电器、九阳股份、新宝股份、小熊电器、北鼎股份。
  • 关注企业：老板电器、浙江美大、华帝。

轻工板块

• 外销回暖：2020年1-9月累计出口额同比增长5.1%，7-9月单月增速均超20%。
• 内销复苏：下半年内销市场回暖，龙头公司表现稳健，二线公司成长性佳。
• 软体家居：顾家家居拥有丰富的产品和品牌矩阵，零售转型可期，建议重点关注。
• 定制家居：看好欧派、索菲亚、志邦、金牌等企业，预计在行业需求回暖下实现市场份额提升。
• 造纸行业：太阳纸业、博汇纸业表现优异，建议关注。
• 文化办公用品：晨光文具表现超预期，推荐关注。

风险提示

• 地产表现低迷：若地产市场表现不佳，将影响相关产业链的需求和增长。

总结

本报告强调了家电和家居行业在2020年四季度的积极表现，指出市场已进入“产品为王”时代，产品力与供应链管理成为关键竞争力。建议投资者关注小家电、白电、厨电及轻工板块中的龙头企业，如九阳、美的、海尔、格力、老板电器等。同时，指出随着地产回暖，相关产业链将受益。对于轻工板块，重点推荐顾家家居、欧派、索菲亚、晨光文具等企业。整体来看，家电与家居行业在2021年具备良好的增长潜力，值得积极关注。