20220411-中邮证券-保险行业周报_上半年寿险数据继续承压_20页_1mb

报告摘要

行业投资评级总结

核心内容

行业评级：保险行业维持“强于大市”评级，预计未来6个月内行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上。
市场表现：上周保险板块高位震荡，整体表现强于大盘。保险（申万）指数上涨1.44%，跑赢沪深300指数1.99个百分点。五大上市保险公司均上涨，其中中国人寿涨幅最大（4.08%），中国太保次之（2.32%），中国平安涨幅最小（1.11%）。
年报表现：2021年五大险企归母净利润合计2159.58亿元，同比下降14.41%。中国平安为唯一一家收入和净利润均下降的公司，收入下降3.11%，净利润下降28.99%。中国人保收入增速最快（7.67%），但归母净利润增速最低（-28.99%）。
退保率：中国人保退保率最高（5.9%），中国平安次之（2.23%），新华保险（2%）、中国太保（1.7%）和中国人寿（1.2%）相对较低。
资产端表现：中国人保在净投资收益率和总投资收益率方面表现突出，分别为4.8%和5.8%。中国平安因华夏幸福减值计提，总投资收益率较差（4%）。
寿险承压：前两个月寿险保费增速为负，中国平安和中国人寿均为负增长，分别为-4.70%和-3.13%。而产险业务表现较好，平安、太保和人保分别增长10.97%、15.66%和13.65%，其中太保单月增速达22.53%。
投资建议：建议关注率先恢复增长的保险公司，以及能够持续推出满足客户需求产品和建立良好客户服务架构的大型保险公司。
风险提示：疫情对保险业务的消极影响长期化，渠道和商业模式变革速度和效果不及预期。

主要观点

保险板块在2022年4月1日至4月8日期间表现优于大盘，显示一定的抗跌能力。
寿险业务在2021年和2022年前两个月持续承压，尤其是中国平安和中国人寿，显示行业结构性调整的长期影响。
产险业务在2022年表现较好，尤其是太保，显示出业务增长的潜力。
保险资管产品表现分化，部分产品亏损，但整体仍保持一定增长。
保险行业正积极布局乡村振兴、新市民服务、绿色保险等新兴领域，以应对市场变化。

关键信息

行业数据：
- 2022年4月1日至4月8日，保险（申万）指数上涨1.44%，跑赢沪深300指数1.99个百分点。
- 2021年五大险企归母净利润2159.58亿元，同比下降14.41%。
- 中国人保退保率最高（5.9%），中国平安净投资收益率最高（4.6%）。
- 2022年前两个月，产险业务增速均超过10%，其中太保单月增速达22.53%。
个股表现：
- 中国人寿涨幅最大（4.08%），中国太保次之（2.32%），中国平安涨幅最小（1.11%）。
- 中国平安和中国人寿的寿险保费均为负增长，而中国人保的寿险保费增速为26.45%，远超其他公司。
产品表现：
- 保险资管产品表现分化，平安资管总和为-35.0835%，人保资管为-6.2484%，太平洋资管为-41.8474%，新华资管为-16.7977%，中国人寿资管为-10.7883%。
- 保险产品创新活跃，如“隔离送餐综合保险”、“长相护”长期护理险、小飞象少儿重疾险等。
政策与行业动态：
- 中国银保监会发布政策支持乡村振兴，推动涉农信贷和农业保险发展。
- 深圳、宁波等地推出创新保险产品，如“华龙一号”核保险保单、沉香种植保险等。
- 保险行业在服务新市民、发展绿色保险、优化渠道等方面积极布局。
投资建议：
- 关注寿险业务改善的公司，尤其是能推出新产品和优化客户服务的公司。
- 产险业务增长潜力较大，特别是太保、平安和人保。
风险提示：
- 疫情对保险业务的负面影响可能长期存在。
- 渠道和商业模式的变革可能不及预期。