20220517-中邮证券-保险行业周报_4月收入增速乏善可陈_监管层发文拓宽投资范围_16页_4mb

行业投资评级总结：保险行业

核心内容概述

本报告对保险行业进行了综合分析，涵盖市场表现、经营数据、监管动态、行业新闻及风险提示等多个方面。整体来看，保险行业在近期市场反弹中表现疲软，但部分公司如中国太保表现相对较好。同时，监管层出台多项政策，旨在优化保险资金配置、促进商业养老金融发展，并加强对行业风险的管理。此外，保险公司在产品创新、渠道拓展等方面也有所动作。

主要观点

1. 市场表现

• 上周（2022/05/09-05/13），保险板块随市场反弹，但涨幅远低于沪深300指数。
• 保险（申万）指数上涨 0.2842%，而沪深300指数上涨 2.0412%。
• 五大上市保险公司涨跌分化，其中 中国太保 涨幅达 5.6331%，表现突出；中国平安 回落 0.2270%，表现最弱。

2. 收入情况

• 4月原保费收入增速普遍较低，仅 人保 超过 10%。
• 寿险方面，人保 增速最高（17.18%），国寿 最低（-2.69%）。
• 产险方面，太保 增速最高（10.60%），平安 最低（-0.64%）。
• 人保寿险主要得益于 长险首年夏交增长 115.9%，带动整体增长。

3. 监管动态

• 银保监会发布《关于规范和促进商业养老金融业务发展的通知》：提出建立多元发展格局，支持银行保险机构开展个人养老金业务，倡导稳步推进商业养老金融发展。
• 银保监会修订发布《关于保险资金投资有关金融产品的通知》：拓宽可投资金融产品范围，强化穿透监管，规范投资行为，有利于保险资金多元化配置和风险防范。

4. 行业动态

• 保险行业出现“撤销潮”，今年已有近 500家分支机构 撤销。
• 多款 增额终身寿险 因监管整顿被下架。
• 保险产品创新活跃，如 “小红花”托育保险、“倍医保”百万医疗险搭档产品、“水惠保”组合保险产品等。
• 保险业在服务实体经济、防控疫情、保障民生等方面持续发力，如“三农安疫保”、“海草床碳汇指数保险”等新型保险产品落地。

关键信息

市场表现数据

收入增速数据（4月）

寿险与产险增速

• 寿险累计增速：人保（17.18%）、太保（3.96%）、新华（3.83%）、平安（-2.42%）、国寿（-2.69%）。
• 产险累计增速：太保（10.60%）、人保（10.33%）、平安（8.35%）。
• 产险单月增速：人保（2.67%）、平安（2.21%）、太保（-0.64%）。

风险提示

• 疫情对保险业务的消极影响长期化，可能持续拖累行业表现。
• 渠道和商业模式变革速度和效果不及预期，影响行业复苏节奏。

投资建议

• 建议关注在压力下可能率先恢复高速增长的保险公司，这些公司或将引领行业走出瓶颈。
• 保险行业投资评级为 强于大市，预计未来6个月内行业指数涨幅高于沪深300指数 5% 以上。

图表目录（关键图表）

• 图表1：保险板块周表现
• 图表2：保险II（申万）走势弱于沪深300
• 图表3：中国平安走势弱于沪深300
• 图表4：中国人保走势强于沪深300
• 图表5：新华保险走势弱于沪深300
• 图表6：中国太保走势强于沪深300
• 图表7：中国人寿走势弱于沪深300
• 图表8：寿险累计同比增速比较
• 图表9：产险累计同比增速比较
• 图表10：寿险单月同比增速比较
• 图表11：产险单月同比增速比较

评级标准

• 行业投资评级标准：
  • 强于大市：预计未来6个月内，行业指数涨幅高于沪深300指数 5% 以上。
  • 中性：预计未来6个月内，行业指数涨幅介于沪深300指数 -5% -5% 之间。
  • 弱于大市：预计未来6个月内，行业指数涨幅低于沪深300指数 5% 以上。

总结

保险行业在近期市场反弹中表现偏弱，但部分公司如中国太保表现优于行业。4月收入增速整体低迷，仅人保表现亮眼。监管层出台多项政策，拓宽保险资金投资范围，规范商业养老金融发展，提升行业服务实体经济的能力。同时，保险产品创新活跃，新型保险产品不断推出。风险方面，疫情的长期影响及行业变革的不确定性仍是主要关注点。整体来看，保险行业具备一定增长潜力，建议关注表现优异的公司及政策带来的投资机遇。