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新大陆（000997）投资报告总结

核心内容

本报告为申万宏源研究于2018年12月20日发布，对新大陆（000997）的市场表现、财务数据及未来发展前景进行点评。报告维持“买入”评级，并对公司的盈利预测和投资价值进行分析。

市场数据

• 收盘价：14.88元
• 一年内最高/最低价：21.58元/12.3元
• 市净率：2.9
• 息率：0.54
• 流通A股市值：149.45亿元
• 上证指数/深证成指：2536.27/7426.44

财务数据及盈利预测

主要观点

1. 限制性股票激励计划完成

• 公司于2018年完成限制性股票首次授予，共授予258名核心成员3336.07万股，授予价格为7.22元/股。
• 考核目标明确，公司计划在未来三年内实现主营净利润增长率不低于25%、55%和100%。

2. 商户运营服务集群发展

• 2018年起，公司为商户提供支付服务、点餐外卖、电子发票、会员管理、消费分期、朋友圈广告等综合服务。
• 通过“星POS”平台的数据优势，为商户提供小微信贷、保理融资等普惠金融服务。
• 2018年5月对子公司网商小贷增资3.125亿元，注册资本增至5亿元，预计2019年金融业务将大幅增长。

3. 数字技术与金融支付结合

• 公司通过数字技术与金融支付的结合，向商户增值业务拓展，打造综合服务平台。
• 国通星译董事长梁健提出未来发展的前景观点，表明公司战略方向清晰。

4. 盈利预测与投资评级

• 预计2018-2020年公司收入分别为55.04亿、64.42亿和78.24亿元，净利润分别为6.51亿、8.20亿和10.21亿元。
• 2019年净利润为8.2亿元，对应目前股价为18倍PE，维持“买入”评级。

关键信息

• 激励计划：限制性股票首次授予完成，激励对象覆盖核心成员，显示公司对未来的信心。
• 业务拓展：商户运营服务集群聚焦支付服务，拓展多种增值服务，提升用户生命周期价值。
• 金融业务：通过增资子公司网商小贷，预计2019年金融业务将迎来显著增长。
• 财务表现：公司2018年前三季度净利润达到4.79亿元，已接近2018年全年目标。
• 投资评级：维持“买入”评级，基于2019年净利润为8.2亿元，对应18倍PE。

证券分析师

• 刘洋：A0230513050006，liuyang2@swsresearch.com
• 刘畅：A0230516090003，liuchang@swsresearch.com

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对强于市场表现20%以上）
• 行业评级：未提及，但采用沪深300指数作为基准

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所客户使用。
• 本报告基于公开信息撰写，不保证信息的准确性和完整性。
• 投资决策应基于个人实际情况，不应仅依赖投资评级。
• 本报告版权归申万宏源证券研究所所有，未经许可不得复制或分发。

联系人

• 刘畅
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