20220815-长安期货-甲醇周报_基本面疲弱依旧_甲醇不宜追高_27页_7mb

甲醇市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了2022年8月15日前后甲醇市场的行情回顾、基本面分析及后市展望，指出甲醇市场整体仍处弱势，不宜追高。

行情回顾

• 甲醇主力合约走势：上周甲醇盘面先跌后涨，周线收跌0.61%。周三跌幅达4%，随后周四、周五有所修复。
• 现货市场价格走势：现货市场参与者情绪谨慎，受需求淡季及前期停车装置重启影响，多区域价格下调。西北、山东、华北地区价格均有下调，华中、西南地区涨跌互现，港口现货价随期货价格回落而下调。
• 价差走势：
  • 山东与华东价差收敛，港口与内地套利窗口逐步关闭。
  • 截至8月12日，华东地区期现价差34元/吨，处于历史中性水平，且几乎平水，交割月基差回归幅度不大。

基本面分析

供给端

• 国内产能及增速：截至2021年，国内甲醇装置产能达10561万吨，较2010年增长570.56%。
• 周度开工率：截至8月12日，国内甲醇装置开工率72.52%，环比上涨0.79个百分点，涨幅1.1%，同比下降8.25%。
• 周度产量：周度产量144.46万吨，环比增加1.57万吨，涨幅1.1%，同比下降14.63万吨，降幅9.2%。
• 装置动态：上周内蒙古荣信、安徽华谊、内蒙古东华等装置重启，但气头装置受天然气限量影响降负运行，宁夏宝丰按计划停车，河南开祥、内蒙古易高装置检修，导致供给增长不及预期。本周陕西长青、内蒙古新奥、新乡中新等装置计划重启，新增停车装置仅安徽碳鑫一套，预计供给端继续走强。

需求端

• 传统下游：甲醛、醋酸、二甲醚等传统下游需求表现一般，部分区域因限电、高温等影响装置降负，需求疲软。
  • 甲醛：上周开工率37.44%，环比下滑1.61个百分点，市场供应窄幅增加，下游需求仍显一般。
  • 醋酸：上周开工率83.41%，环比下滑2.11个百分点，降幅2.47%，仍处历史同期高位，但价格连续回调，后期或继续下行。
  • 二甲醚：上周开工率9.94%，环比下滑0.57个百分点，降幅5.47%，处近四年同期低位，需求仍偏弱。
• 聚烯烃：MTO装置开工率持续下滑，上周跌至2022年最低点，较年内最高点下滑11.76个百分点。MTO装置多有亏损，部分装置停车或降负，对甲醇需求形成削弱。PP与PE下游需求无明显改善，企业心态谨慎，市场交投清淡，PP下游平均开工率下滑至48.92%，处历史同期低点。

库存情况

• 港口库存：上周港口库存103.19万吨，环比增加4.31万吨，主要因浙江地区集中到港，江苏提货良好，但广东个别港口因台风及库存压力推迟卸货，整体呈现累库趋势。
• 社会库存：上周社会库存147.44万吨，再度累库。
• 厂内及下游库存：厂内库存44.25万吨，环比减少0.78万吨，降幅1.7%；下游厂家库存15.81万吨，环比减少0.59万吨，降幅3.62%。

成本方面

• 动力煤：动力煤价格止跌企稳，受高温天气影响，需求攀升，煤价窄幅上行。甲醇各制法中，仅天然气转装置小幅盈利，焦炉气及煤制装置亏损，煤制法亏损幅度较大。
• 气温与煤价：8月以来全国多地高温持续，预计未来高温仍将持续，对动力煤价格形成底部支撑。同时，化工等非电用煤需求或有回升，煤价震荡偏强，需关注政策调控。

原油方面

• 原油走势：国际原油价格上周止跌反弹，美国非农数据超预期及CPI回落缓解了经济衰退担忧，汽油库存下降也显示夏季能源需求仍存。
• 通胀与加息预期：尽管美国CPI数据回落，但8.5%的通胀水平仍偏高，美联储9月仍有大幅加息可能，对油价形成压制，预计近期在90美元/桶附近震荡波动。

后市展望

• 供给：检修装置逐步回归，供给端有回升预期，但整体仍偏强。
• 需求：传统下游需求疲软，烯烃需求无明显回暖，利好支撑有限。
• 库存：进口船货到港量预计减少，本周港口或有去库可能。
• 成本：动力煤价格受高温影响短期难降，煤价震荡偏强。
• 原油：原油价格止跌反弹，但不宜追高，受美联储加息预期压制。
• 结论：甲醇基本面仍显弱势，建议长线仍以空头思路对待，注意及时移仓换月。

关键信息汇总

风险提示

• 市场价格波动较大，需关注宏观经济变化及政策调控。
• 甲醇基本面仍偏弱，建议投资者谨慎操作，避免追高。