20231009-长安期货-甲醇月报_供给高位_需求隐忧_甲醇震荡偏弱_21页_6mb

甲醇月报分析总结

整体概述

报告分析了甲醇市场，指出当前甲醇价格呈现震荡偏弱走势，受供给高位、需求不确定性以及库存变化等因素影响。供给方面，甲醇产量和开工率均处于较高水平，短期内支撑力度有限。需求端虽预期进入传统消费旺季，但实际数据存在分歧，负反馈风险仍在。库存方面，港口和社库存有所回落，拐点可能形成，但生产企业库存压力加重。成本方面，煤价上涨对甲醇形成支撑，但需求同步走弱。国际能源价格波动带来不确定性，但对甲醇的整体影响力有限。后市建议震荡思路操作，重点区间为2400-2600元/吨。

供给端分析

• 当前甲醇装置开工率和产量处于历史同期高位，增至84.37%和1768万吨，供给压力大。开工率回升主要因装置重启和产量增加，但新增检修计划不足，短期支撑偏弱。
• 进口量虽有增长，尤其9月预计超过130万吨，但进口结构变化和到港量回落可能缓解库存压力。

需求端分析

• 需求端呈现“旺季未证伪但风险在”，MTO装置开工率虽前期高企但近期回落，500万吨/年装置运行稳定。聚烯烃下游需求有所修复，但原料采购谨慎，综合需求支撑有限。
• 甲醛和醋酸需求稳定但价格波动大，二甲醚需求季节性波动，市场氛围清淡。需求旺季预期未成，终端采购积极性一般。

库存与成本分析

• 库存方面，社会库存和港口库存出现显著减少，节后下游补库和到货量下降推动拐点形成，但生产企业库存因调运限制略有回升。
• 成本方面，煤价上涨至千元以上水平，对甲醇价格形成支撑，但安监压力和需求见顶限制大幅上行空间。甲醇理论成本与动力煤关联性强。

国际能源与宏观影响

• 国际能源价格波动，油价受政治事件和经济数据影响而下跌，天然气因供给中断和取暖需求上涨而上涨。原油下跌对化工板块有间接影响，但对甲醇支撑有限。
• 全球黑天鹅事件如中东冲突可能扰动油价，但市场已部分消化。

后市展望与建议

• 结论：基本面多空交织，周期性震荡偏弱，建议投资者采用震荡思路，执行高抛低吸策略在2400-2600元/吨区间。
• 关键风险：供需动态变化和政策扰动需持续关注。