20260313-银河期货-股指期货基差周报_基差受现货扰动_12页_1mb

股指期货基差周报总结

核心内容概述

本周股指期货基差整体呈现回落趋势，不同合约的贴水情况有所分化。IM、IC、IF、IH四个主力合约的周度贴水分别为37.2点、31.4点、17点和1.5点，较上周变化幅度不一。基差与现货市场波动密切相关，持仓量变化也影响了基差走势。

主要观点

基差走势

• 本周股指期货基差继续回落，IM主力合约贴水下降，IC主力合约贴水上升，IF和IH贴水均有所回落。
• 年化基差率呈现先升后降再回升的趋势，贴水波动加大导致近月合约年化基差率一度扩大。
• 下周当月合约将交割，基差预计将收敛。

持仓变化

• 本周股指期货持仓量先大增后大减，IM合约持仓变化最为剧烈。
• IM总持仓周一增仓31272手，周二大幅减仓31005手，周四再度增仓7577手。
• IC、IF和IH合约在周一均增仓，周二开始减仓，周四出现小幅回升。

空头与多头策略

• 对空头而言，除IH外，可选择年化成本最低的下季月合约进行对冲。
• IH可选择当月或下月合约。
• 对多头而言，除IH外，可选择下月合约；IH可选下季月合约。

价差结构

• 除IH外，IM仅有的四个合约价差结构均延续上行趋势，IM、IC、IF合约的价差分别走阔15.6点、6.3点、4.9点。
• IH合约价差结构无变化，当月合约与季月合约价差收窄1点。

关键信息

滚贴水收益

• 股指期货滚贴水收益出现回落，各合约年化率如下：
  • IM：12.8%
  • IC：10.1%
  • IF：7.3%
  • IH：3.4%

展期成本

• 本周空头展期成本有所下降，3月6日各合约展期至下季月合约的年化成本如下：
  • IM：7.4%
  • IC：5.7%
  • IF：3.4%
  • IH：0.8%

数据来源

• 所有数据均来自iFind平台。

风险提示

• 本报告仅作为参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立判断，不依赖本报告做出决策。
• 银河期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。

作者信息

• 研究员：孙锋
• 期货从业证号：F0211891
• 投资咨询证号：Z0000567
• 报告发布日期：2026年3月13日

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