20250828-天风证券-珀莱雅-603605.SH-25Q2业绩稳健增长_筹划H股上市规划出海_3页_752kb

珍珀雅2025年半年报总结

珀莱雅2025年上半年实现营业收入53.62亿元，同比增长7.21%；归母净利润7.99亿元，同比增长13.80%。第二季度收入30.03亿元，净利润增幅减缓至2.36%。公司通过降本增效，毛利 率提升至73.38%，同比增加3.56个百分点，归母净利率增至14.89%。主品牌珀莱雅收入略降0.08%，占比74.27%，产品矩阵升级，市场份额稳固。子品牌表现强劲，彩棠、OR、悦芙媞和原色波塔收入分别为7.05亿元、2.79亿元、1.66亿元和0.97亿元，同比增长21.11%、102.52%、3.31%和80.18%，带动整体增长。公司筹划H股上市，加速海外扩张，聚焦日本和东南亚市场，研发合作国际优质原料，提升国际化水平。投资建议维持“买入”评级，预测2025-2027年营业收入118.64亿、133.01亿、148.24亿元；归母净利润17.9亿、20.4亿、23.2亿元。风险因素包括行业竞争加剧、新品牌孵化和新品类培育等。