20250828-天风证券-柳工-000528.SZ-中报业绩表现稳健_十五五_战略规划谋篇致远_4页_752kb

柳工（000528）2025上半年度报告分析

总结要点

根据柳工（000528）发布的2025年半年度报告，公司上半年业绩稳健增长，收入和利润同比增长超13%和25%。国内业务表现优于海外市场，国内收入增长15.69%，而国外收入增长仅为10.52%。机械产品毛利率在整体提升，尤其是海外市场表现亮眼，毛利率水平达到29.69%，同比增长1.49个百分点。

公司在全球市场的份额持续提升，电装出口量占全球行业总量的50%以上。其中装载机全球销量同比增长193%，挖机销售收入同比增长25%，净利润增长超过90%。此外，公司加大新兴业务和弱周期板块投资，进一步推动全球布局。公司半年内约400家经销商网络和服务网点均有所扩展，在重点区域的渠道覆盖进一步提升。公司也计划继续深化国际化战略，投资印尼和巴西的制造工厂与融资租赁公司，提升国际市场份额。

公司“十五五”战略规划目标设定2030年营业收入达到600亿元，国际收入占比预期60%以上，同时净利率目标不低于8%。分析师对柳工维持“买入”评级，调整盈利预测。未来三年的预测净利润增长率分别为28.42%、38.73%及39.91%，对应市盈率从13.08倍降至6.74倍。