20161220-东方财富证券-医药生物专题研究报告_新版医保目录或受益品种_15页_1mb

报告摘要

新版医保目录或受益品种总结

核心内容

本报告分析了2016年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整的背景与影响，重点探讨了哪些企业及药品可能受益于目录调整，并给出了投资建议。

主要观点

目录调整目标：
- 2016年底前完成医保药品目录调整工作；
- 优化目录结构，扩大目录范围，支持医药创新，提高保障水平；
- 建立规范的药品目录动态调整机制。
调入调出标准：
- 调入药品主要考虑临床价值高、地方乙类调整增加较多、重大疾病治疗用药、儿童用药、急抢救用药、职业病特殊用药等；
- 调出药品为已被禁止生产、销售和使用的，或不符合医保用药要求的。
潜在受益品种：
- 创新药物：抗肿瘤、糖尿病、肝病、眼科等领域的创新药物可能受益，如埃克替尼、阿帕替尼、瑞格列汀等；
- 多省份增补：部分药品被多个省份增补，如脱氧核苷酸注射剂、丹参川芎嗪注射剂等；
- 医保乙类转甲类：部分药品由乙类转为甲类，如缬沙坦、氨氯地平等，可能提升销量；
- 独家品种：具有“四独”特征的药品可能具有更高的市场竞争力，如康恩贝的丹参川芎嗪注射剂。
相关目录情况：
- 国家医保目录：自2000年起逐步完善，2016年调整方案明确强调支持医药创新；
- 国家基本药物目录：2009年版共317个化学药品和203个中成药，中药饮片未列具体品种；
- 新农合目录：按医疗机构级别划分，县级以上需包含全部国家基本药物；
- 大病医保目录：针对高额费用剂型提供二次报销；
- 国家谈判品种：部分药品通过价格谈判进入医保，如替诺福韦酯、埃克替尼等。
重点公司：
- 恒瑞医药、长春高新、华东医药、康恩贝、双鹭药业等被列为受益品种，其药品进入医保目录可提升销售及盈利能力。

关键信息

投资建议：
- 评级为“增持”，认为这些公司未来3-12个月内相对市场表现较好；
- 建议关注创新药物、多省份增补药品、医保乙类转甲类药品及独家品种。
盈利预测：
- 各公司未来几年的EPS及PE预测显示其盈利能力有望提升，估值逐步下降，反映市场对其未来增长的信心。
风险提示：
- 预测与实际结果存在偏差；
- 进入医保目录的药品可能面临降价压力。

结构清晰总结

投资要点

2016年医保目录调整目标明确，支持医药创新，扩大目录范围；
调入药品重点考虑临床价值高、地方乙类增加、重大疾病用药等；
调出药品为已被禁止或不符合医保要求的药品；
调整方案强调建立动态调整机制。

配置建议

恒瑞医药、长春高新、华东医药、康恩贝、双鹭药业被推荐为受益品种；
各公司盈利预测和估值显示未来增长潜力较大。

风险提示

预测结果可能与实际存在偏差；
医保目录内药品可能面临降价压力。

潜在受益品种

创新药物：如埃克替尼、阿帕替尼、瑞格列汀等，具有较高的临床价值；
多省份增补：如脱氧核苷酸注射剂、丹参川芎嗪注射剂等，被多个省份纳入增补目录；
医保乙类转甲类：如缬沙坦、氨氯地平等，可能提升销售；
独家品种：如康恩贝的丹参川芎嗪注射剂，具有较高的市场竞争力。

投资建议评级标准

股票评级：
- 买入：相对指数涨幅15%以上；
- 增持：相对指数涨幅5%～15%之间；
- 中性：相对指数涨幅-5%～5%之间；
- 减持：相对指数涨幅-15%～-5%之间；
- 卖出：相对指数跌幅15%以上；
- 未评级/暂停评级：在特定情况下不给予投资建议。
行业评级：
- 强于大势：相对指数涨幅10%以上；
- 中性：相对指数涨幅-10%～10%之间；
- 弱于大市：相对指数跌幅10%以上；
- 未评级/暂停评级：在特定情况下不给予投资建议。