20170320-东方财富证券-医药生物专题研究报告_国家基本医疗保险_工伤保险和生育保险药品目录（2017年版）_（以下简称_药品目录_）或受益品种_40页_1mb

医药生物专题研究报告总结

核心内容

《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2017年版）》的发布标志着我国医保药品目录的进一步优化，重点支持创新药、重大疾病用药及中药、民族药。该目录共包含2535个药品，较2009版新增339个，增幅15.4%。其中，西药占比51%，中成药占比49%，基本持平。民族药新增43个，增幅达95.6%。

主要观点

1. 创新药支持：2009年后上市的新药成为重点评审对象，尤其是创新药。大部分创新化药和生物制品被纳入目录或谈判药品范围，仅少数因临床认可度低或不属于医保支付范围未被纳入。
2. 重大疾病用药：治疗癌症、重性精神病、血友病、糖尿病、心脑血管疾病等重大疾病的常用药品基本被纳入目录或谈判药品范围。
3. 中药与民族药支持：在坚持中西药并重的基础上，加大对中药和民族药的支持力度，新增民族药数量显著高于其他药品。
4. 医保目录调整：各省不得调整甲类药品，乙类药品调整不得超过国家乙类药品数量的15%。目录调整需遵循专家评审机制，确保公平公正公开。
5. 医保谈判机制：45种拟谈判药品被确定，其中近一半为肿瘤靶向药物，涵盖多种常见肿瘤类型。

关键信息

• 目录结构：分为凡例、西药、中成药、中药饮片四部分，其中西药部分包括化学药和生物制品，中成药包括中成药和民族药。
• 药品分类：新增药品主要分布在抗肿瘤药及免疫调节剂、心脑血管用药、消化代谢用药、抗感染药、呼吸系统用药等类别。
• 剔除品种：西药部分剔除30个乙类、5个甲类；中药部分剔除21个乙类品种。
• 医保政策影响：新进药品的销售放量需时间，预计最快在下半年或明年才能体现，未来2-3年将实现较大放量。

配置建议

关注以下治疗领域中的大品种：

• 心脑血管中成药
• 糖尿病用药
• 抗肿瘤药及免疫调节剂
• 麻醉药

重点公司盈利预测与估值（2017年）

风险提示

• 医保政策实际落实时间滞后。
• 相关医保品种弹性不足。
• 地方保护主义行为可能影响目录调整的公平性。
• 医保目录调整过程中可能遇到重大问题，需及时报告。

持续关注

• 医保目录变化：新版医保目录变化情况，新增及剔除品种。
• 相关研究：包括《新版医保目录或受益品种》和《一致性评价下的药辅行业发展》等。

图表目录

• 图表1：新版医保目录变化
• 图表2：新增品种
• 图表3：剔除品种
• 图表4：新进品种多维度分析
• 图表5：乙转甲类品种多维度分析
• 图表6：各国医疗支出占比GDP情况
• 图表7：2013-2015年公立医疗机构心脑血管中成药市场情况
• 图表8：2014-2015年心脑血管中成药TOP10品牌及市场份额
• 图表9：康缘药业盈利预测与估值
• 图表10：益佰制药盈利预测与估值
• 图表11：2013-2015年糖尿病公立医疗机构市场销售额
• 图表12：华东医药盈利预测与估值
• 图表13：通化东宝盈利预测与估值
• 图表14：2016年公司重组人胰岛素系列产品收入
• 图表15：2013-2015年国内公立医疗机构抗肿瘤药总体规模
• 图表16：石药集团盈利预测与估值
• 图表17：国内主要麻醉企业相关业务比较
• 图表18：恒瑞医药盈利预测与估值
• 图表19：人福医药盈利预测与估值
• 图表20：靶点EGFR用药西妥昔单抗注射液
• 图表21：预测谈判目录品种

结论

本次医保目录调整体现了对创新药、重大疾病用药及中药、民族药的支持，有助于提升医保用药水平，促进医药行业发展。尽管部分药品需通过谈判纳入医保，但其市场潜力巨大，未来2-3年将逐步显现销售放量效应。投资者应关注相关领域的龙头企业，合理布局具有增长潜力的品种。