> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中信证券固定收益部每日市场观察总结（2026/5/15） ## 核心内容概述 本报告为中信证券固定收益部发布的每日市场观察，涵盖债券市场和资金市场的最新动态与分析。报告内容包括现券成交情况、资金面状况、收益率变动、市场情绪变化及未来市场展望。 --- ## 债券市场观察 ### 1. 今日债市走势分化 - **中短端表现偏暖**，收益率整体稳定。 - **长端收益率尾盘快速上行**，10年期国债活跃券（260005）收益率收于 **1.755%**，较昨日收盘上涨 **+0.8Bps**。 - **国开债活跃券（250220）收益率**收于 **1.836%**，较昨日收盘上涨 **+1.05Bps**。 - **“10年-1年”期限利差走阔**，表明市场对长端利率的预期有所上升。 ### 2. 下周市场展望 - **4月经济数据将发布**，可能影响市场情绪。 - **将有5只国债发行**，包括： - 91天期国债 - 182天期国债 - 3年期国债 - 5年期国债 - 30年期国债 - 市场情绪在超长期特别国债发行预期下保持谨慎。 --- ## 资金市场观察 ### 1. 央行操作与流动性情况 - **今日央行开展**： - 5亿元7天逆回购 - 3000亿元买断式逆回购 - **到期情况**： - 5亿元7天逆回购到期 - 800亿元国库现金定存到期 - **实现流动性净投放**：**2200亿元** - **下周流动性到期规模**：**8000亿元买断式逆回购到期**，流动性压力可能加大。 ### 2. 资金利率变动 - **R001加权利率**收于 **1.29%**，较昨日上涨 **+0.1Bps**。 - **R007加权利率**收于 **1.36%**，较昨日上涨 **+0.9Bps**。 - **资金面整体均衡偏松**，主要期限资金利率小幅上行。 --- ## 二级市场成交情况 ### 1. 利率债活跃券成交情况（2026/5/15） | 债券类型 | 1Y | 3Y | 5Y | 7Y | 10Y | 超长债 | |----------|----|----|----|----|-----|--------| | 国债(CGB) | 1.42-0.5Bps | 1.27 | 1.41-1.3Bps | 1.61-0.25Bps | 1.76+0.8Bps | 2.25+1.75Bps | | 国开债(CDB) | 1.350Bps | 1.44-0.25Bps | 1.57+0.4Bps | 1.72+0.75Bps | 1.84+1.05Bps | 2.09+0.75Bps | | 非国开(Non-CDB) | 1.35+0.6Bps | 1.45-0.25Bps | 1.540Bps | 1.68-0.25Bps | 1.80+0.1Bps | - | | 地方债(Local Government) | - | 1.40 | 1.54 | 1.72 | 1.87 | 2.21+0.25Bps | ### 2. 同业存单（NCD）成交情况（2026/5/15） | 期限 | 国有行 | 股份行 | |------|--------|--------| | 14D | 1.26+1Bps | 1.26+1Bps | | 1M | 1.27-0.17Bps | 1.27-0.7Bps | | 3M | 1.36+0.77Bps | 1.36+0.32Bps | | 6M | 1.37+1.11Bps | 1.40+0.72Bps | | 9M | 1.41+2Bps | 1.390Bps | | 1Y | 1.45+1.25Bps | 1.45+0.5Bps | --- ## 资金市场成交量分析 ### 1. 银行间质押式回购（R & DR）加权平均利率 | 日期 | R001 | R007 | R014 | R021 | R1M | GC001 | GC002 | GC003 | GC004 | GC007 | GC014 | GC028 | R占比 | GC占比 | |------|------|------|------|------|-----|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|--------|--------| | 04-30 | 50000 | 1000 | 500 | 500 | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 | 75% | 75% | | 05-06 | 75000 | 1500 | 500 | 500 | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 | 85% | 85% | | 05-07 | 75000 | 1500 | 500 | 500 | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 | 95% | 95% | | 05-08 | 25000 | 250 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 | 75% | 75% | | 05-09 | 25000 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 | 85% | 85% | | 05-11 | 75000 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 85% | 85% | | 05-12 | 75000 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 85% | 85% | | 05-13 | 75000 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 85% | 85% | | 05-14 | 75000 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 85% | 85% | | 05-15 | 75000 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 85% | 85% | --- ## 债市杠杆率分析 - **债市杠杆率**采用“每日拆借回购成交额 / 债券总托管量”的百分位排名衡量。 - **70%**为经验上限，表明市场杠杆水平接近警戒线。 - **历史数据**显示，债市杠杆率呈现周期性波动，近期处于中低水平。 --- ## 数据来源与免责声明 - **数据来源**： - 中国人民银行（PBOC） - 中国债券信息网（China Bond） - 中国货币网（China Money） - iDeal - Wind - **免责声明**： - 本信息**不属于证券研究报告范畴**，**不构成投资建议**。 - 仅面向中信证券客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》的**中国境内的专业机构投资者**。 - 若你并非中信证券客户中的专业机构投资者，请勿使用本信息。 --- ## 联系方式 - **联系人**：王川 - **电话**：010-60836617 - **邮箱**：wang_chuan@citics.com