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川财证券研究所晨报总结

一、核心内容概述

本报告为川财证券研究所于2022年9月22日发布的晨报，涵盖宏观经济、市场策略、行业研究及风险提示等内容，旨在为投资者提供市场分析与投资建议。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观观点

• “金九银十”是项目施工的黄金窗口期：专家认为，在政策性开发性金融工具的支持下，9至10月基建投资与施工将进入共振走强阶段，实物工作量加快形成。
• 基建投资力度加大：预计未来将出现“增量资金+增量项目”的局面，基建投资预计进一步加强。

2. 策略观点

• 国内股市表现：昨日三大指数小幅回落，北向资金净流出30.60亿元。
• 美联储加息影响：美联储宣布加息75个基点，符合市场预期，但未来加息压力仍较大。叠加俄乌冲突升级，美股出现较大回落。
• 国内市场冲击趋缓：国内货币政策仍保持宽松，预计美联储加息对国内市场影响逐步减小。
• 投资方向建议：关注欧洲能源危机下海外产业链转移带来的机会，如周期行业（煤炭、有色、化工）、汽车零部件等。

3. 行业研究报告

氢能行业周报：燃料电池汽车销量持续高增

• 销量数据：8月燃料电池汽车销量达255辆，同比增长5.7倍；1-8月累计销量1888辆，同比增长1.6倍。
• 政策支持：2022年多地积极推进绿色低碳转型，加快出台氢能发展政策，推动燃料电池汽车示范运营。
• 项目进展：中石化新疆库车绿氢示范项目进入安装阶段，为全球最大在建绿氢项目，预计光伏电解水制氢成本约为18元/kg。
• 未来展望：随着新能源发电和电解水技术的迭代，氢气成本有望进一步降低，带动下游需求持续增长。
• 投资建议：关注具备完整氢能源布局和核心竞争力的企业。

4. 市场热点

• 企业贷款利率创历史新低：2022年8月末，企业贷款平均利率为4.05%，为有统计以来最低值。
• 预算指标核算管理全面推广：自2023年1月1日起，部分省份开始实施预算指标核算管理，2023年7月1日起全国统一实施。
• 美联储加息75个基点：联邦基金利率目标区间上调至3.00%-3.25%，为1981年以来最大密集加息幅度。美元指数上涨至111.37，创近二十年新高。

5. 产业研究

• 5G基站建设加速：截至8月末，我国5G基站总数达210.2万个，占移动基站总数的19.8%，超全年预期目标。建议关注5G基站产业链相关标的，如深南电路、生益电子等。
• 储能设施火灾事件：美国加州Elkhorn Battery储能项目发生火灾，该设施可容纳256个特斯拉Megapack电池单元，具备储能与清洁能源利用功能。建议关注储能消防相关企业发展前景。
• 矿产资源数据：截至2021年底，全国已发现173种矿产，其中煤炭消费占比56.0%，非化石能源占比16.6%。2021年煤炭产量增长5.7%，天然气消费量增长12.5%。

6. 区域研究

• 川渝工业数据：8月四川规模以上工业增加值同比下降11.0%，1—8月同比增长2.0%。重点行业中，电力、热力生产和供应业增长23.1%，电气机械和器材制造业增长26.4%。
• 区域复苏预期：目前电力供应已恢复正常，疫情防控对成都地区的影响逐步消退，各行业生产经营活动有序恢复。中长期来看，川渝地区具有较大的消费潜力和进出口韧性，成渝双城经济圈建设推动下，基建投资保持旺盛，看好后续经济较快复苏。

三、风险提示

• 市场复苏较慢
• 通胀上行压力持续
• 科技创新不及预期
• 市场竞争加剧

四、分析师信息

• 分析师：张卓然
• 执业证书：S1100522070001
• 联系方式：zhangzhuoran@cczq.com

五、公司与研究所简介

• 川财证券：成立于1988年，前身为四川省财政出资兴办的证券公司，现由多家大型企业共同持股，具有证券投资咨询业务资格。
• 研究所：下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域，团队成员来自国内一流学府，致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业研究与咨询服务。

六、投资评级说明

• 证券投资评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

七、重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经许可不得传播。
• 报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性或完整性。
• 投资建议不构成对个人投资的保证，投资者需自行判断。
• 报告版权属川财证券所有，未经授权不得使用或修改。