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川财证券研究所晨报总结

核心内容概览

本报告由川财证券研究所行业公司部发布，时间2022年3月9日，分析师王爽。报告内容涵盖宏观经济、市场策略、能源与产业研究等多个方面，重点分析了当前经济环境下的政策动向、市场波动及投资机会。

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主要观点与关键信息

一、市场每日热点

1. 宏观杠杆率与结存利润上缴

   • 自2017年以来，我国宏观杠杆率年均增长约4.8个百分点，增幅总体稳定。
   • 2022年央行向中央财政上缴超过1万亿元的结存利润，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付，相当于全面降准50个BP，或增加1%的赤字率。

2. 伦敦金属交易所暂停镍交易

   • LME宣布暂停所有在伦敦时间3月8日凌晨00:00之后执行的镍交易，推迟原定于3月9日交割的现货镍合约。
   • 镍价在当日暴涨66.4%，突破10万美元/吨后回调至8万美元/吨。

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二、川财研究观点

1. 宏观政策

• 为增强可用财力，央行依法向中央财政上缴结存利润，支持助企纾困、稳就业保民生。
• 海外风险扰动（如俄乌冲突、美联储加息）对A股市场造成压力，但中长期来看，国内“稳增长”政策基调下，财政与货币政策协调将保障宏观经济与流动性。

2. 市场策略

• 建议关注有色、高端制造、新老基建等方向，这些行业在政策支持下具备较强增长潜力。

3. 海外动态

• 美股受俄乌冲突影响，三大指数集体下跌，其中道琼斯指数下跌0.56%，标普500下跌0.72%。
• 美国总统拜登签署行政令，禁止从俄罗斯进口能源，对全球能源市场造成一定冲击。

4. 产业研究

• 科技行业：中国移动启动全国31个省份和15家专业公司的通信工程设计大标，总预算超769.83亿元。建议关注5G物联网产业链，如宝信软件、瑞斯康达等。
• 能源行业：LME镍交易暂停，镍价大幅波动，显示市场对镍供应和地缘政治风险的高度敏感。
• 绿能行业：海南省发改委发布行动方案，推动集中式光伏发电、海上风电项目建设，配套储能设施。建议持续关注风电、光伏相关企业。

5. 区域研究

• 川渝地区：重庆市发布“十四五”旅游业发展规划，目标到2025年旅游业增加值占GDP比重达5%，打造世界知名旅游目的地。建议关注川渝地区大型旅游产业相关企业。

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三、研究报告

《基建产业链核心数据跟踪》

• 俄乌冲突导致贵金属和大宗商品价格上涨，市场避险情绪升温，三大指数下跌。
• 基建板块跌幅较小，受益于市场对2022年基建发力的确定性预期。
• 政府工作报告再次强调“适度超前开展基础设施投资”，预计二季度将有重大工程、新型基础设施、老旧公用设施改造等项目开工。
• 国家发改委将放宽准入领域、降低投资门槛，鼓励社会资本参与，特别是支持民营企业参与新型基础设施建设。
• 建议关注数字基建、新能源基建等细分领域。

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风险提示

• 宏观经济不达预期：如经济复苏不及预期，可能影响政策效果。
• 政策执行不达预期：政策落地效果可能受执行力度影响。

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公司与研究所简介

• 川财证券：成立于1988年，是全国首家由财政国债中介机构整体转制的专业证券公司，现由多家大型企业共同持股。
• 研究所：设于北京、上海、深圳、成都，团队成员多来自国内一流学府，致力于为金融机构、企业及政府部门提供专业研究服务。

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分析师声明

• 王爽具备证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告，与报告推荐意见无利益关联。

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投资评级说明

• 证券投资评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

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重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 投资者应自行评估风险，本报告不承担任何法律责任。
• 报告版权属川财证券所有，未经授权不得使用或转载。

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资料来源：wind，川财证券研究所