20201017-混沌天成-镍周报_供给紧张且存在干扰,需求表现良好_镍价维持震荡偏强格局_12页_1mb

镍周报总结（2020年10月17日）

核心内容

2020年10月17日的镍周报指出，镍价整体维持震荡偏强格局，主要受供给紧张和需求良好双重因素影响。印尼禁矿政策对全球镍矿供应造成显著影响，导致镍矿供应持续偏紧，矿价坚挺。菲律宾镍矿发运虽有旺季，但未能有效弥补印尼缺口，预计四季度雨季来临后，镍矿供应将更加紧张，镍铁产出可能进一步收缩。同时，国内大型冶炼厂设备故障对电镍供给产生一定影响，金川升水提高，近月进口窗口或将打开。

在需求端，不锈钢产量和表观需求同比显著提升，尤其是300系不锈钢产量同比增长28%。不锈钢终端消费如基建、石化、电梯等保持正增长，海外需求也逐步回暖。新能源汽车需求在政策激励下表现强劲，9月份销量同比增长67.7%，动力电池装机量同步增长，磷酸铁锂电池增长尤为突出。

主要观点

供给端

• 镍矿紧张：印尼新冠疫情高发，加之《创造就业法案》引发的示威抗议，对镍矿供应造成隐忧。菲律宾镍矿发运旺季未能弥补印尼缺口，镍矿价格维持坚挺。
• 镍铁产量下滑：9月国内镍铁产量同比下滑15.28%，但进口镍铁显著增加。印尼镍铁产量逐步上升，中国自印尼进口镍铁同比大幅增长。
• 电镍供给受限：国内大型冶炼厂设备故障，预计10月电镍产量明显回落，金川升水提高，进口窗口可能开启。

需求端

• 不锈钢需求良好：300系不锈钢产量同比增长28%，不锈钢表观需求同比提升，终端消费如基建、石化、电梯等保持正增长，出口也有所回暖。
• 新能源需求强劲：政策推动下，新能源汽车销量和动力电池装机量均同比增长，其中磷酸铁锂电池增长显著。

关键信息

供给端数据

• 印尼禁矿影响：全球镍矿供给明显下滑，印尼镍元素主要以NPI和不锈钢形式输出，镍铁形式输出低于2019年水平。
• 菲律宾镍矿发运：发运旺季未能弥补缺口，预计雨季来临后发运将减少。
• 镍矿库存：国内镍矿港口库存略有回升，但绝对水平仍偏低。
• 镍铁价格：镍矿价格坚挺支撑镍铁价格，冶炼利润略有回落。

需求端数据

• 不锈钢产量：300系不锈钢产量同比增加28%，200系不锈钢产量也保持增长。
• 不锈钢库存：国庆期间略有累库，节后去库再现。
• 不锈钢进出口：进口下滑明显，出口基本持平。
• 新能源汽车销量：9月份销量13.8万辆，同比增长67.7%；动力电池装机量6.9GWh，同比增长18.6%。

策略建议

• 趋势策略：逢低做多。
• 跨期策略：观望。
• 跨市策略：观望。
• 跨品种策略：炼厂事故或造成电镍紧张，阶段性可尝试买镍空不锈钢策略。

风险提示

• 宏观风险：美国疫情形势严峻，大选期间刺激方案推进存在不确定性。
• 需求风险：需求严重不及预期可能对镍价形成下行压力。

技术走势

• 镍价走势：整体震荡上行，沪镍主力技术走势图显示偏强趋势。

结论

综合供给与需求因素，预计镍价将延续震荡偏强格局。印尼供给隐忧、国内镍矿紧张、电镍产出受限与不锈钢及新能源需求强劲共同支撑镍价。同时，大选期间的政策预期可能对市场情绪产生一定影响，需关注宏观环境变化。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。报告版权属混沌天成期货股份有限公司所有，未经许可，不得翻版、复制或发布。