20220320-财信证券-宏观策略_市场资金跟踪周报_情绪底确认_后市可更乐观_19页_1mb

A股市场策略点评总结

核心内容

2022年3月14日至3月18日，A股市场整体呈现震荡走势，上证指数下跌1.77%，创业板指数小幅上涨1.81%。市场情绪有所回暖，主要受到国务院金融稳定发展委员会会议的积极影响，会议针对中概股、房地产等市场担忧问题作出回应，提振了投资者信心。

主要观点

• 市场情绪：情绪底已确认，市场在低位震荡后有望逐步企稳，A股全年可能呈现U型走势。
• 风险资产：美联储首次加息对市场有一定压力，但后续加息对风险资产的冲击会逐渐减弱。
• 板块表现：房地产、非银金融、医药生物等板块涨幅居前，而中小盘股表现相对较弱。
• 投资建议：2022年A股市场依次看好以下四个板块：
  • 困境反转板块：疫情相关（航空、机场、酒店、旅游、院线）、消费板块（家电、食品饮料）、产业周期反转（生猪养殖）。
  • 产销两旺板块：业绩改善预期从强到弱依次为国防军工、家用电器、交通运输、通信、计算机。
  • 新能源赛道股：分化将加剧，业绩确认的个股仍有高增长潜力。
  • 下游消费板块：受益于PPI-CPI剪刀差收敛，关注食品饮料和家电行业。

关键信息

市场表现

• 上证指数：下跌1.77%，收于3251.0点
• 深证成指：下跌0.95%，收于12328.65点
• 中小100：下跌1.67%
• 创业板指：上涨1.81%
• 沪深两市日均成交额：11104.06亿元，环比上升2.34%

市场情绪与政策面

• 国务院金融稳定发展委员会会议稳定了市场预期，提振了市场信心。
• 中概股问题有所缓解，但需关注后续进展。
• 国内经济数据总体乐观，但中小微企业仍面临较大压力。

外围市场

• 美联储首次加息，预计全年加息7次，至年底利率1.9%。
• 欧美经济面临冲高回落，全球高通胀背景下，需警惕外围市场黑天鹅事件。
• 中美关系有所缓和，俄乌冲突担忧消退，有助于市场情绪修复。

估值与资金流向

• 大盘蓝筹股估值相对合理，创业板PE中位数为41.75倍，处于历史较低分位。
• 北上资金净流出，融资余额有所下降，但两融市场整体保持活跃。
• 融资买入额占比前五行业为：非银金融、综合、钢铁、有色金属、银行。
• 融资余额占比前五行业为：综合、非银金融、有色金属、建筑装饰、国防军工。

投资建议

• 短期关注：低估值和有稳增长预期的房地产、基建和银行板块。
• 中长期关注：消费板块（食品饮料、家电）及新能源赛道股。
• 风险提示：宏观经济下行、疫情反复、海外市场波动、中美关系恶化、新兴市场风险。

行业数据与估值水平

• 行业涨跌幅：房地产、非银金融、医药生物涨幅居前；中小板综、创业板综跌幅居前。
• 估值水平：
  • 全部A股PE中位数：31.68倍，处于历史较低分位。
  • 创业板PE中位数：41.75倍，处于历史较低分位。
  • SW房地产PB：1.10倍，PE：13.30倍。
  • SW非银金融PB：1.85倍，PE：18.27倍。
  • SW家用电器PB：2.59倍，PE：23.82倍。

市场资金跟踪

• 北上资金：全年累计净流入-300.31亿，上周净流出166.92亿。
• 融资买入额：占比前五行业为非银金融、综合、钢铁、有色金属、银行。
• 融资余额占比：前五行业为综合、非银金融、有色金属、建筑装饰、国防军工。
• 融资余额环比增幅：前10个股包括C软通、中国医药、九洲药业、诺唯赞、青木股份、兰卫医学、凯因科技、诺泰生物、华骐环保、金健米业。
• 融券余额环比增幅：前10个股包括亚泰集团、商络电子、三峡水利、梅雁吉祥、康欣新材、诺泰生物、西藏天路、煌上煌、可孚医疗、苏州科达。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

风险提示

• 宏观经济下行
• 疫情反复
• 海外市场波动
• 中美关系恶化
• 新兴市场国家风险

结论

综上所述，2022年A股市场已基本消化主要负面事件，情绪底初步确认，市场有望企稳回升。投资者可关注低估值、稳增长预期的板块，同时注意外围市场风险及国内政策动向。