20240904-华源证券-亚辉龙-688575.SH-发光核心业务高速增长_盈利水平稳步向上_3页_513kb

亚辉龙（688575）医药生物公司点评报告分析

上市公司业绩概述

根据亚辉龙2024年中报数据显示，公司2024年上半年实现营业收入960亿元，同比增长-10.69%；归母净利润为173亿元，同比增长2225%；扣非归母净利润为161亿元，同比增长2585%。2024年第二季度数据显示，各项关键指标继续高速增长。

化学发光业务呈现强劲增长

2024上半年，公司非新冠业务收入达960亿元，同比增长3189%；其中化学发光收入717亿元，同比增长4846%；代理业务收入152亿元，同比下降992%。新增化学发光仪器装机量达1170台，累计装机超9400台，流水线累计装机129条。多个试剂类别收入显著增长，如术前八项、肿瘤标志物等试剂收入同比增长5248%。

海外市场持续扩张

国内非新冠收入同比增长4269%；海外非新冠收入增长5228%，新增化学发光仪器装机532台，覆盖约110个国家和地区。

毛利率与研发投入双提升

公司毛利率从53.97%提升至69.95%，销售净利率达16.19%，同比增长56.4%。公司加大研发投入，同比增长879%，重点布局微流控、测序等新技术。

盈利情况展望

研究机构预计2024-2026年亚辉龙总营收有望达到2202亿元、2791亿元、3469亿元，年复合增速高达2429%；
归母净利润预计分别为480亿元、646亿元、829亿元，最高增速达3511%。当前股价对应的PE分别为24倍、18倍、14倍。

风险提示

需关注地缘政治风险、国内政策动态、市场竞争加剧及新品推广进程等风险因素。

总结

亚辉龙公司以化学发光核心技术为龙头，凭借持续扩大的市场份额和优异的研发创新能力，展现出强劲的发展势头。预计在未来三年公司将持续保持高增长态势。建议维持"买入"评级。

注：数据来源：华源证券研究，截至2024年9月4日

财务数据为2023年及2024年中报数据预测与实际值展示

数据波动较大，建议投资者结合市场环境谨慎决策