20231029-安信证券-王府井-600859.SH-奥莱维持高增_海垦广场顺利开业_5页

王府井(600859.SH)公司快报分析总结

核心业绩

• 2023Q3业绩亮眼：
  • 营收288.5亿元，同比增长599%；
  • 归母净利润130亿元，同比增长27771%；
  • 扣非归母净利润131亿元，同比增长6307%，主因奥莱、购物中心拉动主业增长及活动引流。

关键业态表现

1. 奥莱业态：收入增速3737%，毛利率64.38%，盈利能力突出；
2. 购物中心业态：收入增长604%，毛利率49.51%；
3. 百货业态：小幅下降0.27%，受益于客单价提升；
4. 超市业态：受四家门店关闭影响亏损扩大；
5. 免税业态：收入199亿元，毛利率12.21%。

营销与运营亮点

• 打造“王府井925美好生活节”，活动期间客流量突破3000万，同比增长52%；
• 线上直播活动160余场，会员销售占比达70%；
• 新项目“王府井海垦广场”于10月28日开业，引入海南首店品牌。

财务指标改善

• Q3毛利率提升至39.39%，净利率达45.2%；
• 销售费用率下降0.14 pct，管理费用率下降0.98 pct。

投资建议与目标

• 评级：买入-A，6个月目标价2256元；
• 盈利预测：
  • 2023-2025年营收预计12469亿、14033亿、15446亿，同比增长155%、125%、101%；
  • 归母净利润预计915亿、1171亿、1354亿，同比增长369%、280%、156%。

风险提示

• 宏观经济波动、行业竞争加剧、新项目发展不及预期等风险。