20180809-中邮证券-晨会纪要_土地成交溢价降低_房企面临不确定性_8页_1mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档为一份由中邮证券发布的行业与市场分析报告，涵盖房地产、金融、大宗商品、国际汇价、股指期货、利率债、信用债、衍生品等多个领域，重点分析了当前市场环境、行业趋势、政策影响及投资建议。文档还包含了近期市场动态、相关股票及债券的发行信息，以及中邮证券的投资评级标准与免责声明。

主要观点与关键信息

1. 房地产市场

土地成交溢价降低：2018年7月，全国300个城市土地出让金总额为3958亿元，同比增长9%。但一线城市土地成交同环比均降，二线城市环比下降，三线城市则同环比均超过20%。
土地市场热度缓解：溢价率普遍下降，市场热度有所降温。
房地产税改革预期：房地产税法草案初步形成，房地产市场面临较大不确定性，政策因素成为影响行业发展的首要因素。
房企投资趋于理性：房企拿地热度下降，市场整体投资趋于理性。
相关标的：万科A、招商蛇口、保利地产等。

2. 大金融及中游行业

基建为下半年保增长支点：多地公布补短板重大项目投资计划，投资规模达数万亿元，基建有望成为市场热点。
短期与中长期机会分化：短期看板块和权重股机会，中长期看细分龙头。
风险提示：市场系统性风险与短线追高风险。

3. 下游行业

辅助用药监管加强：国家食品药品监督管理总局对转化糖注射液和转化糖电解质注射液说明书进行修订，增加警告语并修订不良反应。
市场用药规模：转化糖电解质市场用药规模为27亿元。
行业承压：辅助用药继续承压，医保控费压力下监管趋严。

4. 股指与市场走势

A股市场弱势震荡：大盘缩量调整，未能延续反弹，两市结构性分化明显。
股指表现：道琼斯工业指数下跌0.18%，纳斯达克指数微涨0.06%，恒生指数微涨0.39%，上证综指、深证成指、沪深300均下跌。
股指期货走势：IF1808、IF1809、IF1812、IF1903均下跌，TF1809、TF1812、TF1903下跌或持平。

5. 大宗商品与国际汇价

大宗商品：COMEX黄金微涨0.29%，NYMEX原油微跌-0.18%，LME铜微涨0.02%，LME铝涨1.54%，LME锌微涨0.04%，CBOT大豆涨0.73%，玉米微涨0.07%，小麦涨0.53%。
国际汇价：美元指数微涨0.03%，欧元兑美元跌-0.07%，英镑兑美元跌-0.24%。

6. 固定收益市场

流动性：央行未进行逆回购操作，流动性净回收为1200亿元，预计未来仍会维持一定程度的净投放。
利率债：国债收益率曲线陡峭上行，1年期国债收益率为2.623%，10年期国债收益率为3.5222%。
信用债：收益率涨跌互现，企业债短端微涨，长端普遍上涨；城投债与产业债长端表现一致；公司债整体上行。
通胀与增长：CPI高点已现，PPI在6月出现高点，未来通胀可能一路下行。增长方面，生产和需求分化，地产和基建存在下行趋势。
债市展望：总体看好债市向好，三季度利率仍有下行空间。

7. 衍生品市场

国债期货：TF1809、TF1812、TF1903均下跌，T1809、T1812下跌，T1903微涨。
股指期货：IF1808、IH1808、IC1808均下跌，期指升贴水为负。
大宗商品走势：黑色系尾盘跳水，油脂油料走强，豆二涨停。

8. 新股发行动态

近期新股发行：包括捷佳伟创、中铝国际、汇得科技、长城军工等，发行价格、市盈率及发行日期均有列出。

9. 投资策略与评级标准

股票投资评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市。
可转债投资评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

市场要闻

A股再度下行：创业板指数跌幅超2%，消费股表现疲软。
进出口数据：7月进出口增速超预期回升，进口增长27.3%，贸易顺差280.5亿美元。
加征关税：国务院关税税则委员会对美国约160亿美元进口商品加征关税。
证监会改革措施：深化发行制度改革、完善退市制度、扩大对外开放、强化监管。
汇率政策：央行调整外汇风险准备金率，释放稳定汇率信号，人民币汇率有望趋于稳定。
“以房养老”推广：将从试点向全国推广。
特斯拉私有化评估：董事会评估私有化事宜，SEC发函询问马斯克动机。
比特币价格暴跌：跌破6200美元，24小时跌超960美元。
央行与金融监管关系：强调金融监管的重要性，建设现代金融体系需解决市场分割和定价机制扭曲问题。

中邮证券简介

公司背景：中邮证券是中国邮政集团公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本40.6亿元。
业务范围：包括证券经纪、证券投资咨询、证券基金销售、融资融券、证券资产管理、证券承销与保荐、证券自营业务等。
分支机构：覆盖全国多个省市，包括北京、陕西、深圳、山东、江苏等。
服务理念：依托中国邮政集团实力，坚持诚信经营，践行普惠服务。

投资者声明与免责声明

分析师声明：分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系。
免责声明：本报告信息来源于公开资料，力求准确但不保证其完整性。报告内容仅供参考，不构成买卖建议，中邮证券不承担因此产生的损失责任。

总结

整体来看，当前市场面临一定的不确定性，房地产市场土地成交溢价降低，房企投资趋于理性；金融行业政策支持加强，基建成为下半年保增长的重要支点；影视行业分化明显，头部公司表现优于整体；债市总体向好，利率仍有下行空间；股市弱势震荡，结构性分化；衍生品市场波动较大，部分品种表现强势。中邮证券提供了详细的投资评级标准和相关市场分析，为投资者提供决策参考。

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