20180809-川财证券-他山之石·海外精译第149期_新兴市场存在买入机会_但仍有不确定性_4页_586kb

海外精译·新兴市场分析总结

核心内容概述

本期《他山之石·海外精译》第149期聚焦于新兴市场当前所面临的多重压力，包括强势美元、政治风险以及全球经济环境变化。尽管新兴市场股市年初以来经历了显著调整，但部分投资机构认为这为投资者提供了潜在的买入机会。

主要观点

• 新兴市场股市调整：
  2018年初，MSCI新兴市场指数曾一度上涨，但随后遭遇大规模资金流出，股市下行。目前，该指数较1月峰值下跌约15%，反映出市场对新兴市场的担忧。

• 估值与盈利前景：
  新兴市场的预期市盈率已降至11.3倍，低于五年期平均水平。然而，其每股收益的预期增长为13.4%，高于五年期平均水平。自2018年初以来，新兴市场的盈利增长预测有所上调，表明其基本面可能仍具吸引力。

• 美元走强的影响：
  美元走强对依赖美元融资的新兴市场国家构成压力，但美元与发达市场货币的相对走势并不一致。美元相对于新兴市场货币的升值幅度较大，表明市场对新兴市场前景存在分歧。

• 人民币贬值与贸易摩擦：
  人民币兑一篮子贸易加权货币和美元均出现明显贬值，这可能与美中贸易摩擦有关。人民币贬值被视为中国应对美国关税政策的一种手段，同时也加剧了新兴市场的货币压力。

• 实体经济表现：
  新兴市场制造业活动和采购经理人指数（PMI）均出现下滑，显示实体经济增长放缓。中国7月份制造业活动数据降至8个月低点，进一步表明经济增长动能减弱。

• 贸易前景不乐观：
  尽管新兴市场在全球贸易中所占份额略有上升，但整体贸易前景并不乐观。TS Lombard指出，新兴市场在全球贸易中的份额并未扭转下滑趋势。

关键信息

• 市场波动与机会：
  新兴市场股市的下跌可能创造了投资机会，但需警惕政治、市场和经济的不确定性。

• 货币政策变化：
  随着美联储、欧洲央行和英国央行逐步收紧货币政策，新兴市场可能面临资金流入减少的压力。

• 风险提示：
  报告指出，投资者需关注货币政策不确定性、美国贸易保护主义升级以及全球黑天鹅事件的风险。

投资建议

• 证券评级标准：
  • 证券投资评级：以6个月内绝对收益为基准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
  • 行业投资评级：以行业相对市场基准指数收益为基准，分类标准与证券投资评级一致。

其他信息

• 分析师信息：

  • 陈雳（S1100517060001）
  • 周文仪（S1100117120006）

• 报告来源：
  本期报告编译自BlackRock和Financial Times的文章，不代表川财研究观点，仅供市场参考学习交流。

• 版权声明：
  本报告为川财证券有限责任公司所有，未经授权不得复制、转载或以其他形式使用。任何使用本报告的行为均需遵守相关法律法规，并承担相应法律责任。

总结

新兴市场正面临美元走强、政治风险上升以及经济放缓等多重压力，但当前估值和盈利增长仍显示出一定的吸引力。投资者在考虑新兴市场投资时，需综合评估市场环境、政策变化和全球经济趋势，以把握潜在机会并规避风险。