20240901-华创证券-金禾实业-002597.SZ-2024年半年报点评_Q2盈利底部震荡_Q3提价拐点已至_5页_792kb

金禾实业（002597）2024年半年报点评总结

一、业绩表现

金禾实业发布2024年半年度报告，期内实现营收2538亿元，同比下滑51%；归母净利润247亿元，同比暴跌3874%。第二季度单季营收环比增长918%，但归母净利润由利润转为亏损，环比下降874%。

二、产品价格波动

报告期内，公司食品添加剂及大宗化学品板块整体营收同比下降，但毛利率有所回升。核心产品价格涨跌不一，三氯蔗糖和安赛蜜价格大幅下跌，分别为-3216%和-2759%，而甲基麦芽酚和乙基麦芽酚则小幅上涨。

三、未来展望

公司预计Q3三氯蔗糖将迎涨价拐点，四家主流供应商联合将报价提升至15万元/吨。配合旺季到来和年单价格锁定，有望推动业绩回升。同时，定远二期项目逐步投产，提高公司产能结构，提升利润空间。

四、财务预测

根据华创证券预测，2024至2026年公司归母净利润将分别达到738亿、969亿、1302亿元，2024年目标市值对应PE为16倍，目标价2600元。

五、风险提示

公司面临的主要风险包括原料价格异常波动、下游需求下滑、项目推进不及预期等。

六、投资评级

维持“强推”评级，认为公司可能在周期底部迎来拐点，进入高质量成长阶段。