2018年基金1季报分析：市场风格扩散-20180428-光大证券-20页-1mb

市场风格扩散与2018年基金1季报分析总结

核心内容概述

2018年第一季度，基金市场呈现出明显的市场风格扩散趋势。基金总数量为4878支，总份额为11.88万亿份，总净值为12.35万亿元。基金对股票的配置比例整体有所变化，其中股票型基金和债券型基金的股票持仓比例略有下降或保持不变，而混合型基金的股票持仓比例显著上升。

主要观点

• 基金整体持仓：剔除货币型基金后，股票型基金和混合型基金的股票持仓比例为44.84%，环比上升1.99个百分点。
• 市场风格扩散：基金对主板的持仓比例下降，而对中小板和创业板的持仓比例上升，表明市场风格从大盘向小盘扩散。
• 板块配置变化：TMT、交运、下游板块被超配，而中游和金融板块被低配。
• 行业配置：食品饮料、医药、电子元器件、家电、传媒等被超配，而钢铁、煤炭、房地产等被低配。
• 重仓股集中度：基金重仓股Top10占重仓股总市值的10.77%，环比下降2.52个百分点，表明持仓更加分散。

关键信息

基金类型与持仓比例

板块配置变化

• 主板：持仓比例下降，处于低配状态。
• 中小板和创业板：持仓比例上升，处于超配状态。
• TMT：超配4.1个百分点。
• 交运：超配1.3个百分点。
• 下游：超配9.2个百分点。
• 中游：低配4.7个百分点。
• 金融：低配6.7个百分点。

行业配置变化

超配行业（由高到低）：

1. 食品饮料（5.9pp）
2. 医药（5.05pp）
3. 电子元器件（3.78pp）
4. 家电（3.75pp）
5. 传媒（1.18pp）
6. 电力设备（0.86pp）
7. 轻工制造（0.64pp）
8. 有色金属（0.35pp）
9. 建材（0.32pp）

低配行业（由高到低）：

1. 非银金融（3.45pp）
2. 电力及公用事业（2.51pp）
3. 银行（3.15pp）
4. 钢铁（1.12pp）
5. 交通运输（1.27pp）
6. 汽车（1.6pp）
7. 建筑（1.74pp）
8. 基础化工（2.15pp）
9. 房地产（0.77pp）
10. 纺织服装（0.6pp）
11. 农林牧渔（0.65pp）

重仓股Top10

风险提示

• 经济周期快速下行
• 贸易摩擦持续升级
• 人民币汇率异常波动

分析师信息

• 分析师：谢超（执业证书编号：S0930517100001）
• 联系方式：010-56513031，xiechao@ebscn.com