20181028-天风证券-医药生物行业研究周报_三季报密集披露_守住业绩_寻估值切换空间_22页_990kb

医药生物行业研究报告总结

核心内容

2018年10月28日发布的医药生物行业研究报告指出，三季报密集披露期间，医药生物板块整体表现弱于大盘，涨幅为0.28%，而全部A股的平均涨幅为1.9%。医药生物板块的估值为24.81倍，对全部A股的溢价率回落至113.13%。各子行业估值表现不一，其中生物制品为39.60倍，医疗服务为63.83倍，处于较高水平。

主要观点

1. 行业表现：

   • 医药生物板块整体跑输大盘，但估值处于相对低位，具备配置性价比。
   • 行业政策影响显著，如《国家基本药物目录（2018版）》发布，对药品市场有重要指导意义。

2. 政策影响：

   • 《国家基本药物目录（2018版）》新增药品种类，重点在于肿瘤用药和儿童用药。
   • 医保谈判和药品集中采购政策对药品价格形成压制，但对创新药进入医保有积极作用。

3. 投资策略：

   • 建议关注业绩保持平稳较快增长或加速增长的标的。
   • 重视估值切换机会，尤其是成长性高的龙头与白马企业。

4. 重点个股推荐：

   • 乐普医疗被列为10月月度金股，因其支架系统业务增长、药品一致性评价、创新药布局等优势。

关键信息

行业周观点

• 医药生物板块整体表现弱于大盘，但估值处于历史低位。
• 建议关注三季报表现及后续政策对行业的影响。

基药目录调整

• 新增药品数量增加31.73%，重点在于肿瘤用药和儿童用药。
• 对基本药物的生产、流通、招标、用药、支付和监管具有重要意义。

创新药进展

• 恒瑞医药、中国生物制药等企业在创新药领域表现突出。
• 医保谈判推动创新药进入市场，提升其销售规模。

OTC行业

• 品牌OTC企业受益于消费者对品牌认知度的提升，享受估值溢价。
• 亚宝药业等公司通过渠道改革和品牌建设，实现业绩增长。

医疗服务

• 爱尔眼科、美年健康等公司业绩保持高增长。
• 随着居民健康意识提升和人口老龄化，医疗服务需求增加。

医药商业

• 连锁药店板块受市场影响回调，但行业集中度提升。
• 政策简化审批流程，有利于连锁药店扩张。

医疗器械

• 万孚生物、开立医疗、迈克生物等公司业绩增长显著。
• 分级诊疗政策推动医疗器械市场发展，政策扰动相对较小。

行业热点资讯

• 医保扶贫方案发布，农村贫困人口大病保险起付线降低50%。
• 进口抗癌药退出部分省份市场，国产创新药迎来发展机遇。
• 药品管理法修正草案强化对假药和劣药的处罚，提升监管力度。
• 赛诺菲登革热疫苗有望年底获批，用于预防登革热。
• 恒瑞医药、基石药业等企业在创新药研发方面取得进展。

附录信息

个股业绩预测

• 表中列出多家公司2018年、2019年及2020年的预测利润增速，其中部分公司如乐普医疗、华东医药、恒瑞医药等表现出强劲增长潜力。

限售解禁信息

• 东诚药业等公司下周将有部分限售股份解禁。

股权质押情况

• 上海莱士、誉衡药业等公司股权质押比例较高，需关注其风险。

风险提示

• 市场震荡风险。
• 研发进展不及预期。
• 外延整合不及预期。
• 个别公司业绩不达预期。
• 生产经营质量规范性风险。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 上次评级：强于大市。

作者信息

• 郑薇、杨烨辉、李扬，分析师及联系人信息。

相关报告

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