20221218-国金证券-_见微知著_跟踪系列_疫后修复_仍需等待_16页_1mb

报告摘要

本报告分析了2022年12月中旬疫后经济修复情况，指出尽管疫情防控政策优化后物流有所改善，但市内人流恢复乏力，线下消费仍受抑制，工业产需活动分化，出口下行压力加大。

疫情扩散迹象明显
- 全国多地疫情快速扩散，通过“发烧”、“新冠”等关键词搜索量增长，其中北京、湖北、四川等地增长显著。
- 防控重心已从感染防控转向医疗救治，加强高风险人群的第二剂次加强免疫接种。
市内人流恢复受抑制
- 全国样本城市地铁客运量较上周回落17.5%，天津、武汉、北京等地降幅明显。
- 全国拥堵延时指数较上周降低2%，反映市内人口流动减弱。
跨区人口流动改善
- 跨区域人口流动恢复较好，全国迁徙规模指数较上周回升29.6%，恢复至疫情前水平的62.7%。
- 国内执行航班架次较上周提升75.4%，整体水平恢复至今年7、8月的61.6%。
线下消费修复缓慢
- 链条餐饮疫情歇业率降至1.4%，仅为疫情前水平的60%。
- 电影票房虽有所提升，但观影人次回落8.4%，整体表现低迷。

钢铁产需边际好转
- 建筑钢材成交量止跌转升，钢铁表观消费量回升，高炉开工率略有上升。
- 但钢厂盈利率仍处低位，延续回落趋势。
水泥生产走弱，需求低迷
- 水泥开工率继续下行，水泥出货率回升，但整体需求仍低迷。
- 水泥库存持续抬升，水泥价格继续回落。
玻璃与沥青生产承压
- 玻璃库存边际下降，但产量仍小幅回落，期货价格明显提升。
- 沥青开工率进一步回落，显示中游生产压力较大。
工业生产分化明显
- 上游工业生产活动有所分化，中游生产加快回落。
- 年末赶工带动部分投资需求阶段性好转，但整体投资仍低迷。
房地产市场延续低迷
- 30大中城市商品房成交面积回落，12月同比降幅收窄。
- 二手房成交有所回升，但整体表现仍不及11月。
- 房地产开发资金延续低迷，融资支持效果尚未显现。
出口下行压力持续
- 港口外贸重箱吞吐量回落，长三角、珠三角地区降幅显著。
- 出口集装箱运价指数持续下行，美西、欧洲、地中海航线运价分别回落3.5%、6.9%、5.4%。