20221218-广发期货-棉花期货周报_下游实质性好转仍需观测_36页_2mb

报告摘要

本周棉花现货价格小幅上涨，国内疫情放开后新疆新棉加工速度加快，轧花企业开机率高于去年同期。然而，下游纺织企业复工情况不一，部分工厂仍处于放假状态，整体开机率仍低于去年同期，原料采购以刚需为主，备货量较少。因此，国内棉花供应充足，但消费需求尚未明显恢复。

国内供需情况：
- 现货价格小幅上涨，但需求端仍偏弱。
- 新疆新棉加工加快，但整体上市进度仍落后于去年同期。
- 纺企开机率有所回升，但同比仍处于历史低位，终端走货持续低迷。
- 下游市场销售疲软，库存高企，订单好转持续性不强。
国际供需情况：
- 全球棉花产量同比增长，但消费量下调，库存消费比上升，数据偏空。
- 美国棉花产量小幅上调，但消费量下降，库存消费比增加，出口签约低迷。
- 印度棉花产量恢复，但消费量继续下调，库存消费比小幅上升。
- 全球主产国棉价走势有所反弹，但需求预期疲软。
市场策略：
- 本周及上周策略均为“观望”，市场整体偏空。
风险提示：
- 全球经济改善和国内防疫政策大幅松动可能影响市场走势。

项目	内容摘要
宏观	美联储12月加息50BP，终点利率为5.1%，市场关注2月加息幅度。国内疫情放松趋势继续，市场可能关注实际疫情进展。
供给	印度和中国产量有所恢复，但美国和巴基斯坦产量下调，整体产量增长。
需求	USDA12月全球消费下调71万吨，美国纺织服装市场增速放缓，高棉价抑制需求，东南亚纺织开机率持续下滑。国内终端走货低迷，订单好转不强。
库存	国内下游成品库存同比高企，国外美国纺服产业库存创历史新高，补库动力放缓。
新棉上市	美棉检验速度略有放缓，印度棉花上市加快，国内新棉加工速度加快，但进度仍大幅落后于去年同期。
现货	籽棉价格差异较大，主流价格在5.8~6.1元/公斤，部分轧花厂收购价格较低，成本在12000元以下。