20221218-首创证券-医药生物行业简评报告_感冒药需求进入快速提升阶段_关注受益标的_6页_609kb

感冒药需求进入快速提升阶段，关注受益标的总结

核心内容

受新冠疫情的影响，近年来感冒药市场规模有所下滑，但头部企业品牌产品仍保持较高的市占率。随着疫情防控政策的优化，预计感冒类用药需求将显著回升，尤其是在短期内，疫情高峰期的到来将带动相关药品的销量增长。中长期来看，由于新冠病毒可能成为常态化的呼吸道病毒，感冒药市场需求预计将持续增长。

主要观点

• 市场规模波动：2021年，我国城市实体药店和网上药店感冒中成药销售规模超过100亿元，但受疫情管控政策影响，整体销售规模同比下降约10.85%。
• 品牌产品优势明显：头部企业如华润三九、以岭药业、白云山光华制药等，其感冒药产品在市场中占据重要地位，具有较高的品牌认可度和市场份额。
• 疫情防控政策优化：2022年11月和12月，国务院发布多项优化疫情防控的措施，明确保障群众基本购药需求，解除退热、止咳、抗病毒等非处方药的销售限制，预计将显著提振感冒药市场需求。
• 搜索指数上升：百度搜索指数显示，“发烧”、“咳嗽咳痰”、“布洛芬”、“连花清瘟”和“蒲地蓝”等关键词搜索量快速上升，反映感冒类药品需求正在回暖。
• 短期与中长期需求：短期内，疫情高峰期将推动感冒药需求提升；中长期来看，随着病毒常态化，感冒药需求预计将持续增长，市场规模将高于疫情前水平。

关键信息

感冒药市场现状

• 2021年感冒中成药销售规模超过100亿元，但2022年上半年医院端咳嗽和感冒用药销售额同比下降11.35%。
• 头部品牌感冒药产品如华润三九的感冒灵颗粒、以岭药业的连花清瘟胶囊/颗粒等，市占率较高。

感冒药需求回升预期

• 随着疫情防控政策的调整，预计未来1个季度感冒药需求将维持高位。
• 新冠病毒可能从新发传染病演变为季节性或地方性传播病毒，推动感冒药需求的永久性增长。
• 退热、止咳类药品销售限制的解除将有助于需求恢复。

投资建议

• 品牌感冒药企业：华润三九、济川药业、康缘药业等，具备较高的估值与业绩增速匹配度，产品线丰富，有较大的业绩弹性。
• 短期受益企业：九典制药（洛索洛芬钠片）、亿帆医药（复方银花解毒颗粒）等，可能因市场需求激增而受益。
• 其他相关企业：以岭药业（连花清瘟颗粒/胶囊）、天士力（穿心莲内酯滴丸）、达仁堂（清咽滴丸）等，亦值得关注。

风险提示

• 疫情对医疗机构诊疗秩序造成较大冲击，可能对医药/医疗需求形成压制。

评级说明

• 投资建议：看好
• 评级标准：
  • 股票投资评级分为买入、增持、中性、减持，以报告发布后6个月内公司股价相对沪深300指数的涨幅为基准。
  • 行业投资评级分为看好、中性、看淡，以行业表现与整体市场对比为依据。

分析师信息

• 王斌：首创证券首席分析师，北京大学药物化学专业博士，具有多年卖方从业经验，曾获“卖方分析师水晶球奖”总榜单第3名，公募榜单第2名。