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今世缘（603369）2025Q2分析与点评

总结

业绩表现

截至2025年第二季度，今世缘25Q2收入为18.52亿元，同比下降29.69%，归母净利润5.85亿元，同比下降37.06%。上半年累计收入69.51亿元，同比下降4.84%，归母净利润22.29亿元，同比下降9.46%。这表明公司在该报告期内业绩有所下滑。

盈利能力分析

收入下降导致公司销售及管理费用同比上升，毛利率基本稳定，但净利率下降3.7个百分点。公司现金回收效率优于营收表现，渠道合作仍然强劲。

投资建议

报告维持“买入”评级，调整后预测2025-2027年营业收入分别为105.36亿元、111.40亿元和120.89亿元，同比增长率依次为-8.7%、5.7%、8.5%；净利润相应为29.48亿元、31.68亿元和34.78亿元，增长率为-13.6%、7.5%、9.8%。当前股价对应的PE分别为18、17和16倍。

关键假设及风险

虽然调整了盈利预测，但仍面临行业景气度恢复不及预期、市场竞争加剧、食品安全事件等风险。

重要财务指标预测

关键比率

今世缘虽短期业绩承压，但长期经营稳健，竞争优势明显，未来增长潜力值得期待。