建材行业2018年投资策略_紧跟行业政策_看供给侧_抓成长股_34页_1mb

建材行业2018年投资策略总结

核心内容

2018年建材行业投资策略主要围绕“紧跟行业政策，看供给侧，抓成长股”展开，重点关注水泥、玻璃供给端的改善以及消费建材的持续增长。整体来看，建材行业在2017年表现分化，水泥行业受益于环保政策和行业协同，业绩显著增长；消费建材则因消费升级和市占率提升保持良好发展势头。2018年行业将进入“稳增长、调结构”的成果扩大阶段，重点在水泥和玻璃的供给侧改革以及消费建材的业绩增长。

主要观点

2017年行业回顾

• 水泥行业业绩崛起：2017年水泥制造指数上涨20%，水泥企业盈利显著提升。
• 消费建材领跑全年：受益于消费升级和城市地下管廊建设，消费建材全年业绩增长。
• 固定资产与基建投资下滑：2017年下半年固定资产和基建投资增速明显放缓，影响水泥和玻璃需求。
• 地产销售与新开工面积走弱：地产销售数据下滑，但消费建材需求端压力较小。

2018年供给侧改革看点

水泥行业

• 环保政策常态化：2018年环保督察将进入常态化阶段，对水泥行业持续产生积极影响。
• 行业协同增强：水泥企业协同意愿提升，有助于维持价格高位。
• 产能利用率提升：预计2018年水泥熟料产能利用率将提升约15个百分点。
• 海外拓展提速：2018-2019年将是水泥企业海外投产收获期，预计海外净利润可达16.8-24亿元。

玻璃行业

• 供给侧改革成效显著：2017年浮法玻璃产能利用率下降，但2018年供给端将继续去产能。
• 需求端增速放缓：玻璃需求与地产新开工面积高度相关，2018年需求可能疲软。
• 玻纤需求增长：玻纤行业周期属性减弱，下游应用拓宽，国内需求增速高于国际平均水平。

消费建材板块

• 消费升级趋势明显：消费者对品牌建材的认知度提升，消费建材市场集中度持续上升。
• 市占率提升带来增长：市占率较高的企业如北新建材、中国巨石具备较强提价能力。
• 渠道下沉与新产品拓展：伟星新材通过渠道下沉和新产品（家装防水、前置滤水器）增强盈利。

关键信息

重点推荐标的

水泥板块看点

1. 环保政策常态化：环保限产进入常态，水泥价格维持高位。
2. 行业协同增强：水泥企业协同意愿提升，有助于行业集中度上升。
3. 取消325标号：预计2018年取消325标号水泥，提升产能利用率。
4. 海外布局：海螺水泥等企业海外项目投产，带来海外收入增长。

玻璃板块看点

1. 供给侧改革深化：玻璃行业供给端去产能，龙头公司受益。
2. 需求端疲软：玻璃需求与地产新开工面积相关，增速放缓。
3. 玻纤行业景气度上升：玻纤需求向电子、轨交、风电等高附加值领域拓展，周期属性减弱。

消费建材看点

1. 消费升级：消费建材需求增长，品牌认知度提升。
2. 渠道优势明显：伟星新材拥有强大渠道网络，市占率持续提升。
3. 新产品贡献业绩：家装防水和前置滤水器业务2018年有望增厚业绩。

投资策略

• 水泥板块：关注行业协同与环保政策带来的盈利提升，重点推荐海螺水泥，建议关注祁连山。
• 玻璃板块：关注供给端去产能带来的行业集中度提升，重点推荐旗滨集团。
• 消费建材板块：自下而上选股，关注市占率提升与产品提价能力，重点推荐伟星新材、中国巨石，建议关注北新建材、东方雨虹等。

风险提示

• 原材料价格上升
• 固定资产和房地产投资增速下滑
• 海外项目拓展不及预期
• 汇率波动风险
• 市场拓展不及预期
• 项目投产进度不及预期
• 原材料价格大幅上涨

总结

2018年建材行业投资策略聚焦于供给侧改革与消费结构升级。水泥行业在环保政策和行业协同推动下，盈利有望延续；玻璃行业供给端去产能，需求端增速放缓，但龙头公司仍具投资价值；消费建材板块则受益于消费升级和市占率提升，业绩增长可期。重点推荐海螺水泥、旗滨集团、伟星新材和中国巨石等企业，同时关注祁连山、北新建材等潜力标的。