20260204-中信期货-黑色建材策略日报_淡季缺乏亮点_盘面上方存在压力_16页_3mb

报告摘要

中信期货研究 | 黑色建材策略日报总结

核心内容

2026年2月4日的黑色建材策略日报指出，当前市场处于淡季，整体基本面缺乏亮点，盘面表现承压。各品种走势均呈现震荡格局，受供需变化、成本端支撑及市场情绪影响较大。

主要观点

钢材：淡季逐步深入，累库压力渐显，基本面缺乏亮点，盘面表现承压。钢厂复产节奏偏缓，铁矿石高发运高库存压力仍存，现货市场成交偏弱。短期预计震荡运行，关注宏观政策扰动。
铁矿：市场情绪走弱，期现价格承压。海外矿山发运恢复，但到港仍受天气影响，需求端铁水产量略降，库存压力持续增加。短期预计震荡运行，关注天气因素及政策利好。
废钢：供需季节性下降，现货价格跟随成材。补库接近尾声，基本面边际转弱。预计春节前现货价格震荡运行，盘面受情绪波动影响。
焦炭：基本面变化有限，盘面保持震荡。钢厂复产与检修并存，铁水产量高位支撑刚需。预计短期震荡，关注焦煤成本及供应变化。
焦煤：竞拍涨跌互现，盘面震荡运行。国内供应暂稳，进口仍处高位，但临近春节产量可能下滑。预计春节前现货震荡，盘面情绪待观察。
玻璃：供应仍有扰动预期，但中下游库存中性偏高，供需过剩限制价格空间。若年底前无更多冷修，高库存将压制价格，短期震荡偏弱。
纯碱：日产持续高位，价格震荡运行。远兴二期推进，动态过剩预期加剧，价格中枢将下行。短期震荡，长期关注冷修及产能去化。
合金：
- 锰硅：库存压力不减，成本支撑有限，盘面涨至高位或面临卖保抛压。预计围绕成本估值震荡运行，关注原料价格及厂家控产力度。
- 硅铁：成交逐渐降温，盘面上方承压。供需双弱，基本面驱动有限，期价围绕成本估值震荡，关注兰炭价格和结算电价变化。

关键信息

市场情绪：整体偏弱，受淡季影响，需求走弱，库存压力增加。
成本端支撑：钢材、焦炭、焦煤等品种受成本端支撑，但力度有限。
供应端变化：钢厂复产节奏偏缓，铁矿石高发运高库存压力仍存；焦炭供应增长空间有限，焦煤进口高位。
需求端变化：春节临近，下游补库力度减弱，电炉及短流程钢企将陆续停产，需求支撑趋弱。
库存情况：钢材、铁矿石、焦炭、焦煤等品种库存压力逐步积累，压制盘面表现。
风险因素：
- 上行风险：政策刺激、海外矿山供给恢复、煤矿安监趋严、产能退出超预期。
- 下行风险：需求快速走弱、出口下滑、库存快速累积、原料价格大幅下跌、终端需求回落。