20251212-中信期货-黑色建材策略日报_宏观扰动暂歇_盘面表现偏弱_16页_3mb

报告摘要

宏观与基本面：
- 中央经济工作会议及美联储会议无超预期信号，宏观扰动暂告一段落。
- 淡季需求转弱，钢材基本面表现不佳，但螺纹钢仍有韧性，热卷库存压力较大，钢材盘面延续弱势。
- 冬储补库预期支撑铁矿低位，但煤焦供需过剩问题依旧，价格承压。
- 玻璃、纯碱供需过剩，预计震荡偏弱；长期来看，价格中枢可能下行，推动产能去化。
品种观点与展望：
- 钢材：需求及成本拖累，盘面表现弱势，中期震荡。
- 铁矿：铁水大幅下滑，港口库存累积，预计短期震荡运行，中长期关注供需修复。
- 废钢、焦炭：到货与供应增加，需求支撑有限，预计震荡运行。
- 焦煤：供应低位，但资金偏空情绪主导，预计中长期估值修复。
- 锰硅、硅铁：供需宽松，成本支撑有限，预计低位震荡。
- 玻璃、纯碱：供需过剩，库存中性偏高，价格震荡难改。
风险因素：
- 上行风险：政策利好、进口增加、炉料供给受限等。
- 下行风险：基建不及预期、出口下滑、需求证伪、库存快速累积等。
总体判断：
- 当前市场暂别宏观扰动，但淡季基本面仍弱，价格存在下行压力，市场情绪谨慎。
- 中期展望为震荡，需关注冬储补库及宏观政策变化。