20260114-中信期货-黑色建材策略日报_市场情绪降温_震荡运行为主_16页_3mb

中信期货研究|黑色建材策略日报总结

核心内容概述

2026年1月14日的黑色建材市场整体呈现震荡运行态势，受季节性需求走弱和库存压力影响，部分品种价格承压。同时，市场情绪有所降温，但部分品种如焦煤因冬储补库预期和供应边际改善，期现价格仍有上涨动力。各细分板块基本面矛盾逐步积累，但短期内仍以震荡为主。

主要观点与关键信息

1. 铁元素板块

• 铁矿：现货价格走弱，但盘面表现仍具韧性。港口库存持续累积，供应端存在扰动预期，需求端铁水复产和节前补库支撑矿价。短期预计震荡运行。
• 钢材：成本支撑与库存压制并存，盘面震荡运行。螺纹钢及热卷产量回升，但淡季需求走弱，钢材总体库存止跌回升，基本面矛盾积累。
• 废钢：供需双弱，钢厂库存偏高，补库放缓。但电炉利润尚可，日耗高位支撑需求，整体基本面矛盾不突出。短期预计震荡运行。

2. 碳元素板块

• 焦炭：现货提涨暂未回应，成本支撑坚挺。钢厂复产预期仍在，中下游冬储补库逐渐开启，焦炭供需结构或逐渐变紧，现货提涨有望落地。
• 焦煤：竞拍涨势扩大，库存持续去化。随着年关临近，冬储力度加大，蒙煤进口冲量行为改善，供应压力缓解，基本面延续边际改善，期现价格仍有上涨动力。

3. 合金板块

• 锰硅：供应压力不减，期价承压运行。成本端锰矿和化工焦价格上升，但下游需求支撑有限，中期期价或围绕成本估值附近运行。
• 硅铁：市场供需矛盾有限，期价跟随板块运行。成本仍处高位，但利润修复后厂家复产节奏可能加快，需关注结算电价和主产区控产动向。

4. 玻璃与纯碱

• 玻璃：现货走货走弱，情绪回落。供应仍有扰动预期，但中下游库存中性偏高，基本面仍处过剩状态。若年底前无更多冷修，价格预计震荡偏弱。
• 纯碱：现货低位震荡，仓单继续增加。供需基本面未明显变化，行业仍处于周期底部待出清阶段。短期以震荡为主，长期价格中枢仍有望下行。

中线展望

风险因素

• 上行风险：国内“反内卷”政策、海外降息提振市场情绪；煤矿安监趋严，铁水产量保持高位；锰矿发运超预期减量、北方厂家控产范围扩大。
• 下行风险：终端需求快速回落；成本坍塌，焦炭产量超预期回升；钢铁供给侧政策落地导致钢企实质减产；产能退出超预期。

市场情绪与基差

• 市场情绪降温，但部分品种如焦煤因补库预期和供应改善，期现价格仍有上涨动力。
• 各品种基差数据表明，现货与盘面价格存在一定的偏离，但整体波动幅度有限，市场情绪主导短期走势。

钢材日度成交

• 钢材日度成交数据反映淡季需求走弱，部分品种如建材、线材、热轧板卷、冷轧板卷、镀锌板卷、管材、优特钢等成交量环比下降，板材成交量波动不大。

商品指数表现

• 中信期货商品指数：2026年1月13日为2425.27，下跌0.30%。
• 工业品指数：2348.14，下跌0.52%。
• 钢铁产业链指数：2024.77，下跌0.75%。
• PPI商品指数：1456.14，下跌0.83%。

总结

黑色建材市场整体呈现震荡运行，供需矛盾逐步积累，但短期仍受市场情绪和补库预期支撑。铁矿、焦煤、钢材等品种价格受库存和成本因素影响较大，而玻璃和纯碱则因供需过剩压制价格。中期来看，市场走势将更多依赖基本面变化和政策导向，投资者需关注钢厂复产节奏、补库力度及政策动向。