20181106-中国银河-电气设备_风电_光伏持仓占比下滑板块集中度仍处高位_4页_399kb

报告摘要

2018年第三季度，公募基金对电气设备行业的持仓比例出现分化趋势，整体持仓占比略有下降，但行业集中度依然较高。风电、光伏板块的持仓占比持续下滑，而储能设备板块则成为基金增持的重点。

持仓变化趋势：
2018Q3电气设备板块重仓股市值占全部重仓股市值的2.75%，环比下降0.04个百分点。
- 电源设备：持仓总市值保持不变（132.6亿元），但持股占比从Q2的1.55%上升至1.59%。
- 新能源发电设备与储能设备：持仓比呈反向变动，风电、光伏板块持仓占比下降，而储能设备持仓占比上升。
政策影响：
随着平价上网政策的加速推进和新能源补贴延迟发放，市场对风电、光伏板块的风险偏好降低，导致基金重仓股持仓比例持续下滑。
- 风电：重仓股持仓占比从Q2的0.48%降至Q3的0.37%。
- 光伏：重仓股持仓占比从Q2的0.88%降至Q3的0.80%。
储能设备受青睐：
储能设备板块成为基金主要增持对象，持仓机构数达117家，持仓市值占比增至0.33%。
- 宁德时代：是储能板块的主要拉动因素，持仓占比从Q2的0.02%升至Q3的0.24%，占储能设备板块的72.1%。
行业集中度仍高：
尽管部分龙头股被减持，但风电、光伏行业集中度依然处于高位。
- 风电龙头：金风科技持仓占比从0.41%降至0.31%，但仍占风电板块的83.7%。
- 光伏龙头：隆基股份、晶盛机电、阳光电源合计持仓市值占光伏板块重仓总市值的94.9%，其中晶盛机电和阳光电源持仓占比明显下降。

风电板块：
在发电量增速下行背景下，仍保持较快增速，利好对利用率敏感的下游运营商。
- 推荐标的：龙源电力、新天绿色能源、华能新能源。
- 设备商：推荐塔架厂商天顺风能、风电整机制造商金风科技，建议关注康达新材。
光伏板块：
龙头股被减持，但行业集中度仍高，建议关注光伏设备的长期价值。
- 推荐标的：隆基股份（持仓占比保持0.63%）。
储能设备：
储能板块因宁德时代的带动，持仓比例显著提升，成为基金配置重点。
- 推荐标的：宁德时代（持仓占比0.24%）。
核电设备：
建议关注核电设备供应商久立特材、江苏神通与浙富控股。

板块	持仓机构数（Q3）	持仓市值（万元）	持仓市值占比（%）
储能设备	117	274,409.21	0.33%
宁德时代	79	197,964.33	0.24%
风电设备	110	311,386.61	0.37%
金风科技	88	260,511.44	0.31%
光伏设备	119	668,484.63	0.80%
隆基股份	59	526,366.85	0.63%
晶盛机电	33	90,804.35	0.11%
阳光电源	5	17,068.51	0.02%

行业评级：推荐（超越交易所指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越交易所指数平均回报）、中性（与交易所指数平均回报相当）、回避（低于交易所指数平均回报10%及以上）。
公司评级：推荐（超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%）、中性（与分析师覆盖股票平均回报相当）、回避（低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上）。