20160614-太平洋-农业动态报告（第5期）：养殖板块回调，优质个股再现投资机会_18页_1mb

农业动态报告（第5期）总结

核心内容

本报告分析了农业板块在2016年5月的市场表现及行业基本面，指出养殖板块回调，但优质个股仍具备投资机会。报告重点分析了白羽肉鸡和生猪价格走势，饲料行业景气改善逻辑，以及行业和公司层面的最新动态。

主要观点

市场回顾

• 农业指数本周下跌近1%，在申万一级行业中排名第22位。
• 畜禽养殖和饲料板块领跌，农业综合和农产品加工板块小幅上涨。
• 前10大涨幅个股分布于多个子行业，涨幅较小，行业性机会尚未显现。
• 多个养殖股出现在跌幅排行榜，养殖行业回调明显。

行业基本面

白羽肉鸡

• 鸡价短期调整不改中期上涨趋势。
• 疫情导致祖代鸡进口复关延迟，预计至年底才恢复，2016年引种量仅为30-40万套，远低于上一年及均衡水平。
• 换羽因素对父母代产能的扰动将逐渐弱化，父母代鸡苗价格有望继续上涨。
• 祖代鸡引种不足将影响2017年商品代鸡苗和肉鸡产能，看好其价格表现。
• 鸡价回调主要受消费淡季影响，预计7月份旺季来临后价格将再次上涨。

生猪

• 猪价短期仍有望再创新高，5月底创出21.20元/公斤的本轮新高。
• 能繁母猪存栏量处于近6年历史底部，低于上一轮上涨周期最低值，导致未来8-9个月生猪供给不足。
• 下半年终端消费旺季将对猪价形成助涨作用，但涨幅有限，因存栏量恢复后养殖户看涨预期减弱，出栏意愿增强。

饲料

• 饲料景气改善逻辑得到数据验证，下半年继续改善比较确定。
• 养殖效益较高，养殖量恢复带动饲料销量逐月上升。
• 豆粕价格大幅回升，但进一步上涨空间有限，玉米价格低位运行，饲料成本下降和毛利提升逻辑持续。
• 5月份部分地区饲料销量为39.01万吨，环比增长2.16万吨，同比增长0.4万吨。

关键信息

推荐公司及评级

风险提示

• 疫病风险
• 畜禽价格变化不及预期
• 玉米等原料价格变化不及预期

行业数据

养殖业

• 全国22个省市生猪批发价格高位盘整。
• 规模养殖场头猪盈利高位环比持平。
• 白羽肉鸡出场均价震荡，养殖利润环比持平。
• 鸡苗均价高位盘整。

饲料业

• 主产区肉鸡饲料均价小幅走高。
• 育肥猪饲料价格盘整持平。
• 部分地区抽样企业全价料产量同比上升。
• 规模以上企业毛利率趋势显示改善。

水产养殖业

• 威海水产市场海参和扇贝大宗批发价底部盘整。

粮食、糖、油脂等大宗农产品

• 广西柳州白糖现货批发价上涨。
• NYBOT11号原糖价格大幅上涨。
• 国内豆粕现货批发均价大幅上涨。
• 国内玉米现货收购均价下跌。

公司新闻

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。

证券分析师信息

• 程晓东
  • 联系方式：电话 010-88321761，邮箱 chengxd@tpyzq.com
  • � 执业资格证书编码：S1190511050002
  • 研究方向：畜禽养殖、水产养殖、种子、饲料

附注

• 报告数据来源：WIND，太平洋证券
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