汽车内外饰行业深度报告：诞生优质零部件企业的消费属性赛道-20230515-东吴证券-40页_1mb

汽车内外饰行业深度报告总结

核心内容概述

汽车内外饰件是整车的重要组成部分，属于车身系统的关键部分，兼具装饰性、安全性和功能性。其在整车中不仅影响消费者的购车决策，也与整车的功能性、安全性密切相关。内外饰件单车价值量在5000-7000元之间，2022年国内市场规模达1620亿元，全球市场规模超过4000亿元，且随着汽车消费升级，市场规模将持续增长。

主要观点

• 市场空间广阔：内外饰件行业全球市场规模超千亿，具备持续增长潜力。
• 行业格局分散：全球内外饰件行业CR3仅为34%，远低于车灯、座椅等其他汽车零部件行业，但长期看集中度将逐步提升。
• 竞争要素：成本控制和服务响应是核心竞争要素，分别对应技术、管理和布局三个方面。
• 优质企业成长路径：优质自主内外饰企业通常从单一细分赛道起步，通过垂直整合、成本控制、客户关系和产能布局逐步拓展至更多品类，实现第二轮成长。
• 产品消费属性增强：内饰件成为影响消费者购车的重要因素，设计风格与品牌文化密切相关。

关键信息

1. 市场规模

• 国内市场规模：2022年为1620亿元，预计2026年将达1824.88亿元，年复合增长率约3.02%。
• 全球市场规模：2022年为4311.91亿元，预计2026年将达4856.86亿元，年复合增长率约3.02%。
• 细分产品市场：顶棚市场空间从2022年的616亿元增长至2026年的722亿元，年复合增长率约4.04%。

2. 行业竞争格局

• 全球CR3：2022年为33.57%，其中延锋、佛吉亚和安通林分别为17.09%、9.46%和7.01%。
• 行业整合趋势：国际零部件巨头通过剥离低盈利业务，推动内外饰行业集中度提升。
• 市场集中度低的原因：
  • 技术门槛较低，企业众多；
  • 产品种类繁多，难以形成大集成化产品；
  • 工艺差异大，企业难以全面掌握；
  • 单一企业难以覆盖所有细分产品。

3. 产品与制造工艺

• 内饰件：主要包括主副仪表板、门板、顶棚、地毯等，硬内饰以注塑为主，软内饰以搪塑、包覆为主。
• 外饰件：主要包括前后保险杠、格栅、外后视镜、密封条等，主要采用注塑、挤塑、发泡等工艺。
• 主要原材料：以塑料为主，包括热塑性塑料（如PP、ABS、PA6等）和热固性塑料（如PF、MF、EP等）。
• 制造工艺：包括注塑、压塑、层压、挤塑、吹塑、发泡、吸塑、搪塑等。

4. 优质企业成长路径

• 聚焦细分赛道：优质企业通常从单一产品切入，通过产业链整合、管理优化和客户资源积累形成竞争优势。
• 横向拓展：在细分市场取得领先地位后，企业通过技术积累和管理优势拓展至更多品类，如遮阳板、头枕、顶棚等。
• 典型案例：岱美股份
  • 遮阳板全球市占率已达46%，为行业龙头；
  • 通过标准化产品体系和高自制率实现成本控制；
  • 拓展头枕和顶棚业务，提升单车价值量，打开长期成长空间；
  • 全球化布局，覆盖北美、欧洲、亚洲等多个市场。

5. 投资建议

• 推荐标的：
  • 新泉股份（603179.SH）
  • 岱美股份（603730.SH）
  • 继峰股份（603997.SH）
  • 拓普集团（601689.SH）
  • 华域汽车（600741.SH）
• 关注标的：
  • 常熟汽饰（603035.SH）
  • 宁波华翔（002048.SZ）
  • 香山股份（002870.SZ）

6. 风险提示

• 销量不及预期：若乘用车销量下滑，将直接影响内外饰件需求。
• 原材料价格波动：成本结构中直接原材料占比高，价格波动将影响企业盈利。
• 价格战加剧：整车价格战可能导致零部件企业降价压力增大，影响盈利能力。

行业趋势与前景

• 消费升级推动价值提升：内饰件向更高质感材料（如真皮）发展，提升单车价值量。
• 全球市场整合加速：行业集中度提升，优质企业有望持续拓展市场份额。
• 技术与管理双驱动：通过工艺优化、管理提升和布局完善，企业可实现降本增效。
• 全球化布局：优质企业通过海外建厂、设立子公司等方式提升全球交付能力，拓展市场空间。

总结

汽车内外饰件行业具备广阔市场空间和增长潜力，随着消费升级和技术进步，其价值量持续提升。行业格局相对分散，但长期看集中度将逐步提高，优质自主企业有望在整合与拓展中占据更大市场份额。成本控制和服务响应是行业核心竞争要素，而技术、管理和布局则是支撑这些要素的关键。投资建议关注具备成本优势、技术实力和全球化布局的优质企业。