汽车内饰件行业战略推荐系列研究一：孕育零部件巨头的沃土，被市场忽视的价值洼地-20180309-太平洋证券-32页-2mb

汽车内饰件行业总结

核心内容

汽车内饰件是汽车制造中附加值较高的零部件之一，单车价值约2500-3000元，国内市场规模达700-900亿元。随着汽车消费升级，内饰成为影响消费者购车决策的核心因素之一，其设计、材料和工艺不断向高端化发展。

主要观点

• 内饰件的重要性提升：消费者对内饰的重视程度持续上升，43%的消费者认为内饰直接影响购买决策。
• 内饰件市场潜力大：国内汽车销量全球第一，占全球市场的30.8%，未来增长空间广阔。
• 全球内饰市场增速稳定：预计2016-2020年全球汽车内饰市场规模复合增长率达7.51%。
• 国内企业具备竞争力：随着自主品牌崛起，国内内饰企业有望在成本控制和产品升级方面形成优势，成为国际级零部件企业。
• 行业面临成本压力，但可控：尽管石油价格上涨影响原材料成本，但企业通过价格调整和制造升级，保持了毛利率的相对稳定。

关键信息

内饰件种类与属性

汽车内饰主要包括仪表板、门内护板、扶手箱、立柱护板、地毯、顶篷、空调控制面板、门把手等。内饰产品兼具装饰性、功能性和安全性，直接影响汽车舒适度。

主要制造工艺

• 搪塑成型：工艺成熟，表皮花纹清晰，但设备和模具成本高。
• PU喷涂：模具寿命长，原材料利用率高，可实现双色表皮，但成本较高。
• 模内转印（IMD）：简化工艺，装饰性强，但印刷图案易磨损和褪色。
• 模内嵌膜（INS）：实现表面颜色纹理搭配，有更好的耐磨性，但成本高且膜片尚未国产化。
• 水辅注塑（WIT）：冷却快、生产效率高，但工艺控制要求高。
• 低压注塑：表皮材料与塑料基材融为一体，环保，但生产效率不高。

消费升级趋势

• 消费者购买决策变化：舒适性成为购车首要考虑因素，占关注度的约60%。
• 内饰产品结构上行：高端工艺和材料逐渐向15万元以下的车型渗透，推动整体市场升级。

自主品牌崛起

• 自主品牌市场占有率提升：2017年达到44%，带动内资零部件厂商竞争力提升。
• 自主车型带动内资企业增长：如吉利博越、上汽荣威RX5等爆款车型，推动新泉股份等企业快速发展。

海外内饰巨头情况

• 主要企业：弗吉亚、安通林、李尔、麦格纳、河西、丰田纺织等。
• 业务分布：主要服务于欧洲、北美市场，部分企业在亚太市场有所布局。
• 产品结构：以座椅、仪表板、门内护板等为主，部分企业涉足外饰和电子领域。

海外企业在华布局

• 合资/独资企业：如延锋伟世通、延锋江森、一汽江森等。
• 产能分布：海外企业在国内布局多个工厂，服务多家整车厂商。

国内优质内饰企业

行业发展趋势

• 智能化与电动化推动内饰升级：随着科技感成为新标准，内饰设计向更智能化、更人性化发展。
• 全球内饰整合加速：海外巨头不断剥离非核心业务，国内企业通过整合和合作获得发展机会。
• 成本控制能力增强：尽管原材料价格波动，但企业通过优化供应链和提升制造效率，有效控制成本。

投资建议

• 成长型标的：新泉股份、常熟汽饰。
• 价值型标的：华域汽车、宁波华翔。

风险提示

• 销量不及预期：若汽车销量增长放缓，将影响内饰件市场需求。
• 原材料价格波动：石油价格大幅上涨可能对行业利润造成压力。

行业评级

• 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场5%以上。
• 中性：预计未来6个月行业整体回报在市场-5%至5%之间。
• 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场5%以下。

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅预计超过15%。
• 增持：个股相对大盘涨幅预计介于5%至15%之间。
• 持有：个股相对大盘涨幅预计在-5%至5%之间。
• 减持：个股相对大盘涨幅预计介于-5%至-15%之间。
• 看淡：个股相对大盘涨幅预计低于-15%。

总结

汽车内饰件行业正处于快速发展阶段，随着消费升级和智能化趋势的推动，内饰件的价值和重要性不断提升。国内企业凭借成本优势和快速响应能力，正在逐步取代海外企业，成为行业的重要参与者。行业整体具备良好的增长潜力，未来6个月表现有望优于市场平均水平。