20180308-太平洋-汽车内饰件行业_孕育零部件巨头的沃土_被市场忽视的价值洼地_32页_2mb

汽车内饰件行业总结

核心内容

汽车内饰件是汽车制造中附加值较高的零部件之一，其单车价值在2500-3000元之间，国内市场规模约为700-900亿元。随着汽车消费升级，内饰成为影响消费者购车决策的重要因素，其设计、材料和工艺不断向高端化发展。未来，内饰行业有望孕育出国际级零部件企业，成为市场价值洼地。

主要观点

• 内饰产品附加值高：汽车内饰在整车成本中占比超过20%，是提升整车价值和品牌竞争力的关键部分。
• 消费升级推动内饰升级：消费者对舒适性、精致性和豪华性的需求上升，推动内饰产品结构上行，档次不断提升。
• 智能化与电动化趋势：汽车向智能化、电动化方向发展，内饰设计也随之进化，科技感成为新卖点。
• 本土企业崛起：国内本土企业凭借成本优势和快速响应能力，正在逐步实现进口替代，有望成长为国际级零部件企业。
• 行业整合加速：全球内饰产业整合加速，海外巨头如佛吉亚、安通林、李尔等正加速转型和调整业务结构，本土企业则借机扩大市场份额。

关键信息

市场规模与增长

• 全球汽车内饰件市场规模预计在2016～2020年复合增长率为7.51%，2016年全球市场规模为617亿美元。
• 中国是全球最大的汽车市场，2017年销量达2888万辆，占全球市场的30.8%。中国汽车内饰市场规模占全球约25%，未来有望进一步增长。

工艺与材料

• 主流内饰制造工艺包括：搪塑成型、PU喷涂、模内转印（IMD）、模内嵌膜（INS）、水辅注塑（WIT）和低压注塑。
• 内饰主要原材料为塑料、皮革和纺织纤维，其中塑料最上游资源来自石油化工。

成本与价格

• 石油价格上涨对内饰成本有一定影响，但企业通过价格调整和制造升级，目前成本压力可控。
• 内饰产品占整车成本比例持续上升，但毛利率与石油价格相关性不高。

企业竞争格局

• 海外巨头：包括佛吉亚、安通林、李尔、麦格纳、河西、丰田纺织等，它们在欧洲、北美市场占据主导地位。
• 国内企业：以华域汽车、宁波华翔、新泉股份、常熟汽饰为代表，正逐步在国际市场上崭露头角。

投资建议

• 成长型标的：新泉股份、常熟汽饰。
• 价值型标的：华域汽车、宁波华翔。

本土企业优势

• 国内内饰企业受益于自主品牌的崛起，逐步进入合资品牌市场，实现进口替代。
• 本土企业在成本控制、响应速度等方面具有优势，能够满足快速变化的市场需求。
• 随着消费升级，国内内饰产品价值逐步提升，市场空间持续扩大。

行业趋势与机遇

• 汽车销量持续增长，为中国内饰企业提供了广阔的市场空间。
• 智能化和电动化推动内饰产品向科技感和功能性方向发展，为内饰企业带来新的增长点。
• 本土企业通过技术升级和战略合作，有望在全球内饰市场中占据更大份额。

风险提示

• 汽车销量不及预期。
• 上游原材料价格大幅上涨。

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。

总结

汽车内饰件行业在消费升级和智能化、电动化趋势推动下，正迎来快速发展期。本土企业凭借成本优势、快速响应能力和不断的技术升级，正在逐步取代海外企业，成为行业的重要力量。未来，随着市场进一步扩大，内饰件行业有望孕育出世界级的零部件企业，成为汽车产业链中不可忽视的一部分。