深度报告-20230103-开源证券-海尔生物-688139.SH-公司首次覆盖报告_围绕_生命科学和医疗创新_新战略_应用场景综合解决方案助力公司打造高速成长曲线_38页_2mb

海尔生物（688139.SH）详细总结

核心内容

海尔生物是一家基于物联网转型的生物科技综合解决方案服务商，自2005年成立以来，已发展成为国内低温存储设备的龙头企业，并在2019年于科创板上市。公司以“生命科学+医疗创新”为新战略方向，通过自主研发和外延并购，逐步拓展至实验室设备、医疗创新解决方案、耗材等多领域，形成“设备+软件+耗材”的综合服务模式。

公司产品覆盖从-196℃到8℃的全温域，包括低温存储设备、生物安全柜、离心机、程序降温仪、冷冻干燥机等。通过“铁三角”营销体系和“网络+当地化”双布局，公司在国内和海外市场均实现快速增长，海外营收占比已提升至28%。2022年H1，公司物联网解决方案实现收入4.9亿元，同比增长109.68%，占总收入比重38.43%。

主要观点

• 战略转型：海尔生物从传统设备商转型为个性化场景综合解决方案服务商，聚焦智慧实验室、数字医院、智慧公共卫生、智慧用血等应用场景。
• 技术与创新：公司持续投入研发，构建了“现场→实验室→市场”的开放式创新体系，研发费用率长期维持在10%以上，研发人员数量和质量持续提升。
• 政策利好：国家持续加大对公共卫生、医疗信息化和医疗新基建的投入，为海尔生物提供了广阔的市场空间和政策支持。
• 市场拓展：公司通过自主研发和并购，不断丰富产品线，拓展至航空温控、耗材等新兴领域，积极布局全球市场，覆盖超过130个国家和地区。
• 财务表现：公司营收和归母净利润保持高速增长，2022年前三季度营收同比增长36.52%，归母净利润同比增长28.63%。公司盈利能力突出，净利率达39.94%。

关键信息

财务数据

• 2022年1月3日股价：64.01元
• 一年最高最低：91.60/57.05元
• 总市值：203.52亿元
• 流通市值：203.52亿元
• 总股本：3.18亿股
• 流通股本：3.18亿股
• 近3个月换手率：28.51%

盈利预测

市场空间

• 全球生命科学仪器市场：预计2024年达177亿美元，年均复合增长率13.4%。
• 国内生命科学投入：由2015年的434亿元增长至2020年的1,004亿元，年复合增长率18.3%。
• 医疗健康物联网市场规模：预计2022年达679.7亿元，年复合增长率16.1%。
• 冷链物流市场：2022年全球市场规模预计超3000亿美元，国内2021年约4585亿元。

竞争格局

公司主要竞争对手包括赛默飞世尔科技、普和希医疗、艾本德、中科美菱和澳柯玛。海尔生物凭借物联网和自动化技术，成为国内领先的“设备+软件”一体化解决方案提供商，且通过并购苏州康盛生物，进军耗材领域，提升竞争力。

市场与技术布局

• 智慧实验室：覆盖生物样本库、微生物实验室等七大核心场景，提供自动化、智能化、数字化解决方案。
• 数字医院：涵盖门诊/药房药剂安全管理、静配中心液体用药管理、手术室物资耗材管理等。
• 智慧公共卫生：提供疫苗接种、核酸检测等智能化管理方案。
• 智慧用血：实现血液全产业链智能化管理，提升临床救治效率。

风险提示

• 疫情波动风险：可能影响市场需求和公司业务发展。
• 个性化场景方案拓展不及预期：可能限制公司增长空间。

未来展望

海尔生物通过物联网技术、自动化设备和场景化解决方案，持续拓展市场，提升用户体验。公司计划在航空温控领域布局全球航线网、运营网和维护网，预计2022-2024年建设2000条航线，覆盖全球300个城市。随着国家政策的推进和市场需求的提升，公司有望在未来三年内实现更高的营收和利润增长，进一步巩固市场地位。