环保及公用事业行业深度分析_气荒引发的反思_困境与破局_22页_1mb

气荒引发的反思，困境与破局总结

核心内容

2017年冬季，我国北方地区因“煤改气”政策的快速推进和天然气供需失衡，出现了大规模的“气荒”现象。这一问题暴露出我国天然气调峰能力不足，储气设施发展滞后，尤其是地下储气库建设与市场需求不匹配。为应对这一问题，调峰储气设施的建设迫在眉睫，LNG储气设施因其建设周期短、成本低、灵活性高，成为更符合我国国情的调峰方式。

主要观点

• “煤改气”加速推进：2017年，京津冀地区“煤改气”超额完成目标，导致天然气需求激增，但供应未能同步跟进，加剧了“气荒”。
• 调峰能力不足：我国天然气调峰设施严重短缺，2016年地下储气库实际工作气量仅为全年消费量的3.1%，远低于发达国家水平。
• LNG储气更具优势：LNG储气设施投资小、建设周期短，可快速响应调峰需求，尤其适合东部地区和用气高峰期调峰。
• 储气政策推动建设：国家及地方政府出台多项政策，推动储气设施建设，如2020年目标为各地建设10天左右的储气能力，储气设施建设成为重点。

关键信息

天然气供需失衡

• 2017年全国天然气消费量达2373亿立方米，同比增长15.3%。
• 2017年冬季，天然气供应缺口扩大，部分LNG接收站未按计划投产，导致京津冀地区供应量减少约6000万立方米/天。
• “气荒”蔓延至长江中下游，政府紧急发文允许燃煤取暖。

调峰能力不足的原因

• 季节性差异大：冬季用气紧张，峰谷差高达1.7：1，北京甚至达到10：1。
• 区域供需不平衡：东部地区消耗全国天然气消费量的50%，但气田资源主要集中在西部，导致东部调峰能力受限。
• 储气设施不足：2016年地下储气库实际工作气量仅为全年消费量的3.1%，远低于国际标准。

LNG储气的优势

• 建设周期短：LNG储气设施从订单签订到交付仅需1年，适合快速响应调峰需求。
• 成本低：单位投资成本低，LNG储罐建设成本逐步接近地下储气库。
• 灵活性高：可建于城市中心，适合空间调峰，尤其适用于无建库条件或调峰需求急迫的地区。
• 市场需求大：预计2018-2020年LNG储气设施累计需求达1200万方，市场空间预计在1000-1500亿元。

储气设施规划

• 2020年目标：各地具备10天储气能力，供气企业保证3-5天储气能力。
• LNG接收站：预计2020年新增储气能力320万方。
• 城燃公司：预计新增储气能力643万方。
• LNG工厂：预计新增储气能力101万方。
• 下游用户：预计新增储气能力121万方。

储气技术对比

LNG储气市场空间

• 2018-2020年，LNG储罐市场空间预计在1000-1500亿元。
• LNG储罐需求分为超小型、小型、中型、大型，分别用于小型气化站、城燃公司、大型调峰储备库、LNG接收站。

投资建议

• 重点推荐公司：中集安瑞科（3899.HK）和深冷股份（300540.SZ）。
• 中集安瑞科：国内领先的LNG储罐制造商，业务覆盖能源、化工、液态食品装备，2016年营收80.89亿元，燃气能源装备贡献41%。
• 深冷股份：天然气液化产业链一站式解决方案提供商，拥有LNG装置日处理能力100万方以上，具备LNG装置总承包能力，2017年营收和净利润略有下降，但有望通过储气项目实现业绩反转。

风险提示

• 储气政策落地不及预期。
• 调峰储气设施建设进度不及预期。

市场表现

• 相对收益：1M -2.68%，3M -1.24%，12M -20.12%。
• 绝对收益：1M 4.30%，3M 1.40%，12M -0.26%。

附录

• LNG储罐供应商：包括中集圣达因、四川空分、苏州杜尔、南京扬子石化设计工程公司、中船圣汇、荆门宏图、深冷股份等。
• LNG储罐类型与价格：

  类型	容量	单价（元/方）	用途
  超小型	1000方以下	4-8元/方	小型气化站、气代煤项目、点式供应站
  小型	5000方-1万方	1-3万元/方	城燃公司、LNG工厂、燃气电厂、化工企业等
  中型	1万方-4万方	0.5-1.5万元/方	城市基本负荷型和调峰型储罐
  大型	4万方-20万方	0.5-1万元/方	LNG接收站大型储罐

总结

“气荒”事件揭示了我国天然气调峰能力不足的问题，促使政府和市场加快储气设施建设。LNG储气设施因其建设周期短、成本低、灵活性高，成为当前最可行的调峰方式。预计2018-2020年LNG储气设施需求将达1200万方，市场空间广阔，行业集中度高。中集安瑞科和深冷股份作为LNG储气设施的龙头公司，具有较大的市场潜力和投资价值。然而，储气政策的执行和建设进度仍面临不确定性，需密切关注政策落地情况。