20181219-天风证券-物流行业点评_旺季大考_头部公司表现较好_行业单价出现压力_7页_1018kb

报告摘要

2018年11月，中国快递行业整体保持增长，业务量和收入分别同比增长24.4%和14.6%，但行业综合单价出现下跌，环比下降0.33元/票，同比下滑0.93元/票。尽管整体增速有所放缓，头部企业仍表现出较强的市场竞争力，尤其在业务量增长方面。

行业整体表现：11月快递行业业务量达58.6亿件，日均业务量1.95亿件，同比增长24.4%。业务收入为648.3亿元，同比增长14.6%。行业综合单价为11.06元/票，同比和环比均出现下滑。
产品类型增长差异：异地业务增长最快（+25.6% YOY），其次是国际业务（+25.4% YOY），最后是同城业务（+20.2% YOY）。国际业务增速较上月大幅回落5.7个百分点，同城业务增速连续6个月跑输。
CR8指数保持稳定：11月CR8指数为81.3%，与上月持平，行业集中度整体有所改善。
企业增速分化：韵达以44.9%的月度包裹量增长重回增速第一，申通增速31.8%，圆通增速30.5%，顺丰增速14.0%。顺丰增速下降可能与其商务活跃度及客户策略调整有关。
单价变化区域分化：苏州单价下滑显著，环比下跌1.42元/票；金华（义乌）单价相对平稳；上海、杭州、北京单价出现较大环比跌幅。韵达与圆通单价降幅明显缩小，而顺丰单价同比上涨4.0%，显示其议价能力较强。
区域增长格局：西部地区增速最快（+22% YOY），中部次之（+19% YOY），东部最低（+13% YOY）。尽管东部地区商流集中，但中西部下沉需求仍是行业增长的重要来源。